债转股对抗债务周期的关键在于债转股后提高企业经营效率.

　　债转股可以通过效率和总量两个方面对企业实际经营产生影响：1)效率上：债转股后，优化企业经营管理机制，提高企业经营效率。2)总量上：债转股减轻企业负担，有助于企业增加投资，扩大规模。当前形势下，通过债转股减轻企业债务负担，对拉动企业投资增长的效果有限。原因是当前中国经济正处于结构转型期，企业经营环境不容乐观。此外，陷入债务困境的企业多处于顺周期行业和产能过剩行业，减轻债务负担对拉动这些企业的投资增长效果也有限。因此，我们认为债转股对抗债务周期的关键在于提高企业经营效率，债转股后引入真正的战略投资者，优化企业经营管理机制。

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