资金跨境流出带动银行代客结售汇顺差持续降低

1、资金跨境流出带动银行代客结售汇顺差持续降低

外管局公布 7 月银行代客结售汇顺差 25.7 亿美元，虽然银行代客结售汇连续第 11 个月录得顺差，但仍延续了上月持续下滑态势。7 月银行代客结售汇顺差较上月减少 54.8亿美元，环比降低了 68 个百分点。

7 月当月银行代客结汇 1450.7 亿美元，比上月增加 62 亿美元，代客售汇 1424.9 亿美元，比上月大幅增加 116.9 亿美元，银行代客售汇增加降低了当月银行代客结汇顺差金额。

7 月银行结售汇逆差 69 亿美元，比 6 月扩大 64 亿美元，主要受到资金跨境流出所带动。7 月初美元指数一度站在 84 以上的高位，下旬虽有回落，但当月平均指数仍超过 82.8，增加了资金流出的压力。而 7 月人民币远期汇率总体呈现小幅贬值态势，进一步推动了资金跨境流出。

7 月下旬人民币远期汇率贬值增强，增大了市场对银行代客远期售汇的需求。7 月银行代客远期结汇签约 225.7 亿美元，远期售汇签约 199.8 亿美元，分别比上月减少了 80.3亿美元和增加了 37.8 亿美元；远期净结汇 25.8 亿美元，比上月减少 118.2 亿美元。

2、“宽带中国”升格为国家战略

“宽带中国”计划从单一的部门行动正式上升为国家战略。

国务院17日发布《国务院关于印发“宽带中国”战略及实施方案的通知》，以加强战略引导和系统部署，推动我国宽带基础设施快速健康发展。业内人士称，“宽带中国”战略的出台，可看作是促进信息消费的配套政策，也是打造“中国经济升级版”的重要政策措施。不过，很多操作细节还有待进一步明确。阶段性目标明确发展宽带网络对拉动有效投资和促进信息消费、推进发展方式转变和小康社会建设具有重要支撑作用，但目前，我国网速平均速率仅1.774M，排名全球第71位，可以说仍处于“低速宽带”阶段。

为此，通知提出了两个阶段性发展目标，即：到2015年，基本实现城市光纤到楼入户、农村宽带进乡入村，固定宽带家庭普及率达到50%，第三代移动通信及其长期演进技术（3G/LTE）用户普及率达到32.5%，行政村通宽带比例达到95%，学校、图书馆、医院等公

益机构基本实现宽带接入；城市和农村家庭宽带接入能力基本达到20兆比特每秒（Mbps）和4Mbps，部分发达城市达到100Mbps；宽带应用水平大幅提升，移动互联网广泛渗透；网络与信息安全保障能力明显增强。

到2020年，宽带网络全面覆盖城乡，固定宽带家庭普及率达到70%，3G/LTE用户普及率达到85%，行政村通宽带比例超过98%；城市和农村家庭宽带接入能力分别达到50Mbps和12Mbps，发达城市部分家庭用户可达1吉比特每秒（Gbps）；宽带应用深度融入生产生活，移动互联网全面普及；技术创新和产业竞争力达到国际先进水平，形成较为健全的网络与信息安全保障体系。

研究表明，宽带建设对经济增长拉动作用明显，更可以明显促进就业。布鲁金斯学会研究发现，宽带普及率每增加1%，就业率上升0.2%至0.3%。

工信部有关负责人表示，“宽带中国”战略的出台，可看作是促进信息消费的配套政策，也是打造“中国经济升级版”的重要政策措施。8月14日，国务院发布促进信息消费的若干意见明确要求，到2015年，信息消费规模将超过3.2万亿元。资金缺口仍未解决不过，业内人士认为，在“宽带中国”战略实施过程中，很多操作细节还有待进一步明确。

首当其冲就是“资金问题比较突出”，独立电信分析师付亮指出，如果要完成“2015年接入速度城市家庭平均达到20M以上、农村平均达到4M以上”的既定目标，单个运营商建设全国性宽带网络的总成本将高达2000亿元至2800亿元，三大运营商总计建设成本将超过

6000亿元。

光迅科技公司产品开发管理部经理郑彦升则指出，单纯依靠产业力量，靠企业自主投资，根本无力支撑光纤宽带如此庞大的市场。

郑彦升建议，国家应该加大扶持，给予相关重大工程项目的资金支持，真正把光纤宽带作为战略产业来投入。“如果只有顶层设计而无资金上的保障，宽带中国战略的进程不会得到明显加快。”有了顶层设计之后，预计后续会有更多配套政策出台。总体中性下的定向宽松将是未来一段时间的主基调。

3、欧洲吸金最多，美国遭遇抛售

8月8日-14日，资金仍流入发达股市但流入放缓、继续流出新兴市场和全球债市，而最大的变化在于，流入发达欧洲股市的资金大幅增加，而美国股市出现流出。主要因为欧洲经济数据好转、吸引资金大量涌入；而美国大多经济数据不及预期，加上QE预期的压制，

令投资者失望而撤出资金。

根据EPFR数据，8月8日-14日，流入发达股市资金大幅下降，继续流出新兴股市。资金流出美国股市，继续大幅流入发达欧洲股市，日本股市继续录得流入，但主要来自于日本本土基金；资金继续流出新兴股市，主要流出巴西和中国，表现最好的依然为墨西哥。

从行业基金的资金流向来看，全球资金更加偏好于医疗、能源等行业。8月8日-14日，受埃及局势影响，资金大幅流入能源行业，但流入量仅为7月初流入量的31.8%。商品与原材料行业近3周内第2次录得小幅流入。流出主要集中在金融和消费品行业，其他行业均录

得一定的流入。

债券方面，资金流出发达债市有所放缓，流出新兴债市有所增加，主要是流出新兴欧洲债市和巴西债市资金增加，前者主要是由于欧洲经济好转，风险偏好上升，后者主要是由于货币贬值引起的。品种方面，主要流入浮动利率债和短期债，流出集中在中期债和市

政债品种上。

中国方面，资金仍在继续流出中国，周数据流出有所增加。比较好的一面在于，在以中国A股为主要投资目标的专投中国股票型基金中，注册地在美国的基金开始出现流入中国的迹象，8月15日，该类型基金流入0.56亿美元，上次日流入超过0.5亿美元还要追溯到5月9日。虽美联储放缓QE预期下降，全球风险偏好有所上升，但就目前来看，该因素主要推动资金流入发达欧洲风险资产，目前对中国等新兴市场风险资产仍比较谨慎，但这也意味着，若中国经济有所好转，资金有望加速流入中国。

商品方面，黄金实物基金流出再次放缓至0.9亿美元，这是近3周内第2次流出低于1亿美元，黄金价格下跌压力有所下降。

整体来看，目前市场最大的趋势是，资金更加偏好发达欧洲风险资产，对新兴市场和全球债市仍比较谨慎。

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