公司近况
　　公司7 月5 日公告大股东通鼎集团与实际控制人沈小平拟减持股份95,929,297 股，占公司总股本8%。截至9 月2 日，通过大宗交易已全部减持完毕，并承诺一年内不减持所持有公司股票。此次减持的接盘方包括硅谷天堂等。
　　股价利空因素消失，公司业绩高速增长，未来仍有外延预期，维持“推荐”评级。
　　评论
　　减持完毕，短期股价利空因素消失，股价与员工持股价倒挂。公司员工持股2.85 亿元已解锁，持股成20.2 元/股，高于现价，对股价有短期推动。
　　光通信业绩超预期。受益运营商固网建设，公司光通信主业带动业绩大涨，上半年归母净利2.6 亿，同比增长136.5%。公司公告前三季度净利将达3.5~3.9 亿元，同比增长300~350%。我们预计公司全年净利将超过5.2 亿元。
　　流量经营模式独特，营销平台模式较难复制。公司将前向和后向流量经营结合，客户购买后向流量后可将营销广告放在前向流量平台上做推广。一方面，后向流量受益市场高速增长，另一方面，除流量转售收入外还可获取广告等增值服务收入。瑞翼信息上半年净利近3000 万元，同比大增80%，预计今年将冲击1 亿元的净利。
　　拟定增并购北京百卓和浙江微能，完善大通信布局。北京百卓主营深度包检测、信息安全等业务，将完善公司通信产品布局；浙江微能主营积分运营，将与瑞翼信息协同完善客户的营销服务。
　　估值建议
　　维持2016/2017 年盈利预测，维持20.49 元的目标价，维持“推荐”评级。考虑此次定增并购，2016/2017 年备考净利6.22/7.77 亿元，股本摊薄后当前股价对应2017 年29 倍P/E。
　　风险
　　运营商光通信投入回落；公司定增进展缓慢；流量经营不达预期。

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