23倍市盈率红线仍未有突破：2016年以来累计发行新股123家，募资规模777亿元，平均募每家资规模6.3亿元。本批13家企业的筹资总额约109亿，8月份合计新股发行规模比7月份有所下降，但发行节奏依然保持了每批13-14家，每月2批的速度，有利于提升市场的打新收益。本批新股中的城地股份和常熟银行由于发行价格超过中证行业市盈率，我们预期将推迟三周发行。根据募资金额倒算城地股份的发行价格超过了23倍市盈率，而从近期的发行结果来看，我们认为城地股份不会出现超过23倍，建议按照23倍市盈率倒算的12.14元来报价，另外需要注意创新股份，根据募资金额倒算的发行价格非常接近23.41元，并且如果按照23.41元来报价只会超募19元，考虑到募集金额的超募差额非常小，我们预期最后会进位到23.41元发行。

已经全部提高市值门槛：由于新股市场制度收益明显，配售对象已经从年初的1100家左右提高到了最新的4200家附近，使得最近2个月的中签率呈加速下降趋势，但是与此同时出现的趋势是券商自发性的提高了申购门槛，本批新股已经全部从原先的日均1000万市值提高到2000万或3000万不等，在我们8月11日的报告中已经提醒各位投资者门槛提高已经形成趋势，加仓需乘早。提升门槛后的参与家数出现了明显的下滑，基本上已经降到2500家以内，并且个人参与者下滑速度明显，打新参与家数的下降，有利于提升中签率，提升门槛之后，ABC类中签率均有不同程度的上升，从之前的万分之0.8、0.6和0.3提高到了万分之0.9、0.7和0.6，其中C类家数下降较多，导致C类中签率涨幅优于AB类机构，加仓动力明显。

新股上市涨幅：历史上新股涨幅主要受到二级市场波动较为明显，每批涨幅从200%-800%不等，2016年最高一批新股平均涨幅超过8倍，远超2015年6月高峰期，我们认为涨幅提升主要来源于新规以来获配数量更为分散，投资者惜售筹码所致。考虑本批新股中有个别行业属性较好，我们预测本批新股平均涨幅在400%附近。

打新吸引力不减，短期加仓明显：根据我们测算，2016年以来单只新股平均收益超过10万，单账户的总申购收益超过500万，而且由于大量网下BC类缺乏监管，原先大量机构和个人通过配2000万股票底仓即可网下上限申购，目前市值门槛从2000万提升到4000万以上，虽然短期对中签率有一定弥补，但长期来看必然会降低新股超报带来的无风险收益。并且从我们和投资者的交流来看，为了应对投行提高市值门槛，主动加仓情况相当普遍。我们认为提高打新的底仓门槛符合政策导向，即参与者需要主动承担二级市场风险，才能获得打新市场的“无风险”收益。

 本资讯内容和建议仅供参考，不应作为投资决策的唯一参考因素。市场有风险，投资须谨慎！

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