要点
　　我们近期对沱牌舍得河南市场大型经销商和区域负责人进行了深度调研，控股股东股权变更2 个月来营销模式变化显着，特别是在产品聚焦、经销商招商、团队建设和执行层面显示出了积极的扩张趋势和精细化运营市场的决心：
　　首先，公司将经营重心集中到350 元定价的品味舍得上，集中培育推广，产品品质竞争力强，得到经销商和消费者的普遍认可，10万吨的优质年份基酒完全支撑品位舍得作为大单品在全国市场运作。
　　其次，河南现有16 个舍得经销商，全省和全国范围内均在积极招商，基本为高端酒成熟经销商，渠道商的实际毛利率由5%提升到10%，市场费用和投入由厂家管理，厂商关系逐步理顺。
　　7~8 月品位舍得销售额开始明显增加达到3500 万左右，预计下半年的增速能够达到100%。而全省上半年营收预计7000 万，增速约50%。全年销售额突破2 亿元，加速增长的原因来自现有市场深度开发推广和经销商招商。
　　最后，公司快速构建面向终端的营销组织，从其他企业聘用成熟销售经理，市场激励到位，营销模式主动直接开发终端团购网络，培育消费者。以郑州、濮阳为例，均形成了超过20 人的业务队伍服务终端。全省业务队伍达到近80 人，均为最近2 个月招募，执行力较强。
　　建议
　　建议继续加仓沱牌舍得，维持推荐评级，目标价33.2 元，对应2017 年31x P/E。
　　风险
　　若公司大幅提高产品价格，则放量将受到影响。

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