科达股份(600986)：汽车数字服务平台商构建中

　　研究机构：联讯证券 评级：买入

　　科达股份于2004年在上海证券交易所首发上市，原主营业务为各级公路、市政基础设施、桥隧和水利等工程项目的建设施工及房地产开发销售。为提升股东回报，2015年通过重大资产重组，收购了百孚思、上海同立、华邑众为、雨林木风和派瑞威行等5家公司，将主营业务延伸至互联网营销领域，初步构建起一条包含品牌管理、创意策划、线上营销、线下执行、广告代理和网络推广等服务在内的，囊括汽车、电商和快速消费品等行业主要客户的互联网营销产业链。在前次重组的基础上，目前拟收购智阅网络、爱创天杰和数字一百，实现商业模式由“互联网营销”向“汽车数据服务”的跃升。

　　盈利预估及投资建议：预估公司2016年、2017年和2018年营业收入分别为61.87亿、72.39亿和83.25亿，同比增速分别为156%、17%和15%，归属母公司股东净利润分别为6.14亿、8.80亿和11.40亿，同比增速分别为424%、43%和29%，如假设本次并购成功，则对应每股收益分别为0.55元、0.78元和1.02元，目前股价分别对应2016年、2017年和2018年PE28.2x、19.9x和15.2x。基于2016年目标PE35.0x，目标价设定为19.25元，首次覆盖给予「买入」的投资建议，目前股价隐含上涨空间24%。

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