稀土行业整顿扩向全国，稀土价格上涨延续

——《打击稀土开采、生产、流通环节违法违规行为专项行动方案》点评

 继赣州地区整顿后，稀土行业整顿扩至全国。如我们之前所预期，8 月 7 日晚工信部联合公安部、国土资源部、环境保护部、海关总署、国家税务总局、国家工商行政管理总局、国家安监总局八部委发布《打击稀土开采、生产、流通环节违法违规行为专项行动方案》，决定自 2013 年 8 月 15 日至 11 月 15日开展打击稀土开采、生产、流通环节违法违规行为专项行动。专项行动主

要任务：一是检查地方政府执行指令性生产计划、开采总量控制指标、环保核查、安全生产、增值税专用发票等规章制度落实情况；二是对辖区内稀土矿山、冶炼分离和贸易企业（含央企）逐一进行核查，摸清稀土矿山企业生产量、销售量及流通情况，冶炼分离企业矿产品来源及数量、生产量、销售量，贸易企业稀土矿和冶炼分离产品来源及数量、销售量及下游客户，并填写核查表；三是清理从废旧产品中回收利用稀土的企业，查清原料来源及数量、销售量；四是核查非法开采、生产的举报线索；五是在上述工作基础上，集中查办一批违法违规典型案件。

 此次整顿仍以打击稀土私矿为主，但打击范围和力度或将超过历次行动。根据专项行动方案，将对非法开采、冶炼、贸易进行清查，并加大惩处力度；其次，行动将对打着“深加工”旗号从事稀土矿山开采和冶炼分离的非法企业进行新一轮核查，一经发现立刻关停。再次，稀土专用税票将稀土开采指令性计划相结合，这一门槛将使非法稀土无法漂白。

  稀土私采将得到有效规制，有望带动稀土价格上扬延续。由于稀土私矿没有环保、税收等成本，超低价销售对市场冲击巨大。近几年我国稀土开采总量控制指标为 9.38 万吨，而据业内专家预计，目前国内每年稀土私矿产量超过 10 万吨，稀土私采甚至超过代表正规渠道供给的稀土开采总量控制指标。目前全球稀土年消费量约 10 万吨，稀土私矿开采造成供需的严重失衡，成为压制稀土价格反弹的重要原因。我们认为，随着稀土行业整顿扩向全国及

行动的深入，稀土私采有望得到有效规制，供需关系有望得到实际改善，下游厂商与贸易商预期也有望持续改善，进而带动稀土价格上扬延续。

  重申稀土产业链看好评级，重申推荐中重型稀土龙头五矿稀土、高性能钕铁硼龙头正海磁材、中科三环、宁波韵升和厦门钨业。稀土资源和分离冶炼企业有望受益（五矿稀土、包钢稀土、盛和资源、广晟有色等），我们重点推荐五矿稀土。五矿稀土作为国内领先的中重型稀土企业，将最大程度受益南方稀土整合效应，其作为五矿集团目前唯一稀土业务发展与资本市场融资平台，未来整合空间可期（但时间上存在不确定），重申公司增持评级（详见

我们 8 月 1 日发布的《五矿稀土深度研究》。此外，稀土原料价格上扬有利于高性能钕铁硼磁材企业价格企稳，伴随 9、10 月份下游补库有望提升磁材开工率，重申看好正海磁材（买入，目标价 24 元！）、中科三环（买入，目标价 19 元！）、宁波韵升（参股上海电驱动打造磁机电一体化）和厦门钨业。