今年以来，投资者对大宗商品的投资已逾500亿美元。巴克莱银行(Barclays Plc)统计显示，大宗商品在今年2月至7月吸收的资金为2009年以来同期最高水平，而2009年正是大宗商品资产进入三年繁荣期的开始。不过，今年下半年大宗商品的走势令人担忧。

　　今年上半年，彭博商品指数显示总回报率逾14%，大宗商品市场表现优于全球债市和股市。年初至今，黄金价格上涨26%，原油上涨12%，白银价格则大涨43%。大宗商品如此受到关注，很大程度与投资者寻求建立石油和黄金敞口有关。

　　油价从1月份低点大幅反弹，6月时更推动大宗商品进入技术性牛市。今年以来，市场的不确定性日益增加，英国公投脱欧、日本央行以及美国大选等事件令黄金等避险资产倍受欢迎。根据巴克莱的报告，今年流入大宗商品的资金中，60%投资于贵金属(以黄金为主)。今年可能成为有记录以来的黄金ETF表现最好的一年。

(图片来自巴克莱银行研究报告)
　　但下半年的走势似乎并未延续原有势头，已经引发分析师担忧。报告中巴克莱提及，7月流入大宗商品市场的金额大幅缩水至24亿美元，创下2015年12月以来最低水平。因油价拖累，7月以来，彭博商品指数跌幅为6.5%。对此，《金融时报》援引巴克莱银行的大宗商品研究主管诺里什(Kevin Norrish)称：

　　“今年投资者需求多数表现为策略性，如果下半年资产价格并无强劲增长，资金将难免撤出大宗商品市场。我们预计铜、油等大宗商品的价格将于下半年下滑，这些商品可能面临被清算的命运。”

(图片来自巴克莱银行研究报告)
　　据彭博报道，诺里什周一还在周度报告中表示，中期内各大央行的额外货币宽松可能无法支撑全球大宗商品的需求或价格前景了，但更多财政刺激或许能做到。为了证明这一点，巴克莱援引了美国罗斯福总统为抗击1930年代大萧条所采用的“新政”(New Deal)法案的效果。

　　巴克莱指出，虽然近年的货币刺激提振了股票和房价等金融资产，但对真实经济的影响非常有限。该行表示，虽然罗斯福结束大萧条所用的“新政”还难以盖棺定论，但确实大幅提高了美国的资本储量和大宗商品需求。

　　巴克莱补充道，从大宗商品的角度来看，最近成功的例子是中国在2009-2010年面向基础设施建设推出的8000亿美元刺激项目。该项目令中国国内需求突飞猛进，对于同期的大宗商品价格上涨至关重要。巴克莱在8月8日的报告中称：“加码QE帮不了大宗商品，但更多财政刺激或许可以。”

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