国泰君安策略团队   张华恩/牟一凌

我们重申，上海国改大风已起。上海计划在16年底基本完成市国资委系统企业集团公司制改革打消了市场的部分疑虑，而全方位推进国资国企分类改革、一司一策等有力保障了上海国改加速落地。展望后市，我们认为在用人、激励、混改、资产重组等方面将进一步深化上海国企改革。首推“排头兵组合”上工申贝、兰生股份、上海机电，建议三条主线布局：1) 在上海区域拥有优质资源的国企（受益：嘉宝集团/光明地产）；2）混改引入多方资本，实现股权多元化（推荐：隧道股份/老凤祥，受益：上工申贝）；3）加快推进集团整体上市，利用已上市公司进行定增吸收合并方式，实现母公司整体上市 (受益：兰生股份/上海机电)。

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