近日，上海佳豪公告称全资子公司沃金天然气与福建宁德利拓能源有限公司签订了《天然气购销合同》，合同约定天然气销售总量为20万吨，按目前市场价计算，合同总价值约为10亿元。上海佳豪借此切入能源分销市场。

看好上海佳豪发展前景，已形成能源分销、船舶海工和LNG动力内河船舶三大核心增长极。具体分析如下：

能源分销业务发展迅速，关联公司直接进口海外LNG保证低价气源供应。目前主要是两部分业务：加气站以及工业气体销售，未来或利用集团实力进一步拓展。（a)加气站建设迅速铺开并向上海以外区域发展，加气对象正由单一出租车延伸至船舶、公交车、重卡；（b)工业气体合同能源管理渗透率提高。(c)关联公司持续参与海外低价LNG进口，毛利率有望显著提升。

船舶海工业务在手订单充足。设计和EPC业务在手订单超过17亿元，净利率约5%，将显著增厚业绩。目前业务模式是上市公司承接EPC业务并承担设计业务，大津重工负责实际具体制造，协同效益突出。LNG动力内河船舶业务加速拓展。草根调研了解，财政部鼓励政策于5月出台后，刺激各路资本（发动机企业、政府、造船企业等）进入该行业，未来几年内河船舶将大发展。公司目前主要通过两途径参与：(1）参股公司绿色动力承接EPC业务和船舶运营等业务；2）参股公司大连玉柴承接LNG发动机制造业务。明年或贡献显著收益。

业绩预测及投资建议：考虑此次合同以及绿动调整，上调业绩，预计2014-2016年EPS分别为0.28、0.70、0.97元/股，对应PE分别为55、22、16倍。维持“推荐”评级。

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