近期，随着A股走势企稳，投资者风险偏好有所上升。对此，东方红资产管理基金经理纪文静认为，三季度市场环境相对有利于债市，基本面对债券市场有支撑，海外因素对市场的影响也较为有利。对于今年下半年的债券市场投资，可选择优质个券进行配置，适度控制久期，同时需要关注信用利差分化的风险，力争实现业绩增强。

　　回顾2016年二季度的行情，纪文静指出，二季度在房地产强劲复苏的推动下，经济出现了阶段性企稳，而三季度的投资机会仍在。对下半年的投资展望则可从四个方面来考量：一是基本面短期平稳，中长期仍可能下行。从二季度公布的各项数据来看，基本面体现出阶段性企稳。短期来看，房地产投资增速的反弹和新开工增速的回升具有一定的惯性作用，相对销售数据有一定的滞后性，但中长期看，各地地产调控政策出台，销售拐点已现，房地产投资增速拐点即将临近。二是物价阶段性见顶。6月CPI数据出现回落，预计CPI阶段性见顶，目前压力有限。三是货币政策预计以稳健为主。自从今年2月底降准之后，央行一直通过公开市场操作以及MLF等方式呵护市场资金面，以局部放松取代了全面宽松，短期内央行仍然会延续这一态势，较难看到进一步的宽松。四是美联储加息概率大幅下降。

　　纪文静指出，经济虽然出现了阶段性企稳，但仍需注意下行风险，三季度应关注三个风险点：一是监管政策变化给市场带来的风险，如对债市杠杆的监管导致的流动性风险等；二是股市反弹对债市的短期压制；三是美国经济及就业数据若向好，或导致美联储加息预期的重燃。

　　对于债市的投资机会，纪文静认为，经过6月底至7月初的大幅下行后，收益率曲线已极度平坦化，长期利率债已回到3月末的位置。而受制于短期相对稳定的基本面以及短期利率下行空间暂未打开，长端品种继续下行受限，后期或处于小幅震荡的状态，建议逢调整适度加仓，静待后期基本面数据出现明显下滑，长端利率将进一步下行。此外，中短期利率债相较前期低点仍有一定的空间，可适当配置。

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