今年以来，我国多地爆发洪水灾害，引发市场对洪水冲高通胀的担忧。洪灾对粮价、畜肉价、菜价有何影响？到底能不能冲高通胀？本报告结合历史经验和当前形势，对这一问题进行研究。

　　今年洪灾概况。超强厄尔尼诺，引发降水异常。今年以来我国多地发生的洪灾主要与厄尔尼诺现象有关，且厄尔尼诺的强烈程度堪比98年。据国家气候中心预计，今年长江中下游梅雨量或将超过98年的572.4毫米。洪水肆虐长江，再演98汛情。此次洪灾主要集中在长江流域，与98和10年洪灾相似，但农作物受灾面积或小于前两次，而直接经济损失或将偏高。

　　粮食：产量略降，价格难升。稻谷主产，首当其冲。此次受灾最严重的湖北、湖南、江西、安徽、江苏五省粮食种植品种以稻谷为主，五省稻谷播种面积占全国的46.5%，产量约占全国总产量的一半。因涝减产，影响不大。在98和10年，该五省的稻谷均出现减产，但减产与当年的种植面积减少关系更大，洪灾影响相对较小。且减产量相对整体比重不高，所以当年全国稻谷产量均保持增长。备有储粮，价格不慌。首先，预计本次洪灾导致的粮食减产量相对有限；其次，历史经验来看，洪灾对粮价的冲击也较小；再次，当前粮食库存高企，如果后续不发生干旱等自然灾害，粮价难以大幅上涨。

　　禽畜水产：影响亦有限。洪灾减产影响不明显。长江中下游五省的禽畜水产在全国占比较高，但从历史经验看，洪灾对养殖业产量冲击并不显著，这或与该地区养殖业规模化程度较高有关。对价格传导亦不显著。首先，98年洪灾前后，畜肉类价格表现出的主要是季节性波动，03和10年洪灾时也仅是在10-11月份略高于季节性，之后回归正常。其次，玉米受高库存打压，价格持续处于低位，豆类下半年供需可能偏紧，但在饲料中占比较低，饲料成本对畜肉类价格的推升作用也非常有限。再次，当前猪肉价格止涨回落，且考虑到去年下半年的高基数，畜肉类价格难以推升总体通胀。从历史经验看，蛋类和水产品价格受洪灾影响也非常有限，且二者在CPI中占比较小，所以即使价格小幅上涨对总体通胀的影响也不大。

　　菜价：影响局部且短暂。洪灾主要影响局部地区鲜菜的生产和运输，并非全国性的，且夏季北方地区蔬菜生产量更充足，存在“北菜南运”的现象。再加上鲜菜生产周期较短，所以在98、03和10年洪灾前后，全国鲜菜总体价格均未表现出明显的超出季节性的上升。即使受灾的部分地区的鲜菜生产、采摘和运输受到一定影响，也未持续很久，洪灾一过，价格就出现了大幅回调。当前鲜菜类价格开始止跌回升，但从往年经验看，这种回升预计不会持续太久，而且也很难达到前期的高点，所以对整体通胀的冲击并不大。

　　猪、菜主导，通胀无忧。年初以来，猪价、菜价的上涨共同推升了通胀，当前猪价已经止涨回落，而去年同期基数开始升高；菜价虽然止跌反弹，但力度较弱，仍处于低位，未来将受到季节因素和洪灾的影响，所以猪价、菜价仍将是短期内主导通胀走势的两大因素。考虑到猪价回落、菜价弱反弹，短期内通胀上行的风险并不大。我们预测全年CPI为2.1%，其中3季度稳定在1.9%左右，4季度或因低基数小幅上行至2.2%，但17年通胀有望稳步下行。就目前情况来看，洪灾对整体通胀的影响相对较小。不过，长江中下游降雨或将继续，究竟洪灾是否会大超预期，还有待进一步观察。

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　　今年以来，我国多地爆发洪水灾害，引发市场对洪水冲高通胀的担忧。洪水对粮价、畜肉价、菜价有何影响？到底能不能冲高通胀？本报告结合历史经验和当前形势，对这一问题进行研究。

　　1、今年洪灾概况

　　1.1 超强厄尔尼诺，引发降水异常

　　今年以来我国多地发生的洪灾主要与厄尔尼诺现象有关。厄尔尼诺是指太平洋（601099）东部和中部的热带海水温度异常变暖，影响全球气候的现象。它对我国的影响主要表现为，加强太平洋上空副热带高压，并携带大量海上水汽进入我国，与南下的冷空气相遇产生大范围强降雨，同时它也导致副高容易被稳定在某一区域，在雨带集中处引发洪灾，雨带未及处造成旱情。

　　15-16年厄尔尼诺的强烈程度堪比98年。1951年以来，全球共发生14次厄尔尼诺事件，其中3次达到超强级，分别发生于82-83年、97-98年及15-16年。从反映海水温差异常的NINO3.4指数来看，此次厄尔尼诺强度已超历次；但从反映热带大气响应的SOI指数(负值表示信风减弱、太平洋中东部变暖，发生厄尔尼诺现象)看，则不如另两次反应剧烈。

　　此次超强厄尔尼诺导致今年华南以及长江中下游降水偏多、强度较大，容易引发洪灾。今年4月以来，湖北、安徽、江西等省的雨量显著超过往年正常值。据国家气候中心统计，截至7月12日，长江中下游地区的梅雨量已达493毫米，超出同期平均值75%，且至今尚未“出梅”。该中心预计，今年长江中下游梅雨量或将超过98年的572.4毫米。而降水量多、区域集中，直接引发了该地区的洪灾。

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