乔永远：首先，请郑武老师介绍下交运行业包括哪些子版块，从大类来看分别包括哪些大类？

　　郑武：交运行业有两种分类方法，第一种可以分成基建类、航空航运和物流三类。基建包括公路、铁路、港口、机场，其盈利周期与资产的生命周期匹配度较高，资产投产之后随着产能利用率提升盈利持续增长，直到达到高产能利用率。航空航运，从盈利波动和股价波动来说，属于比较典型的周期品，由供求驱动。产能利用率是最关键的指标，当产能利用率低的时候，供大于求，价格产生负反馈；当产能利用率高的时候，供小于求，量价都会正反馈。物流版块比较多元化，主要包括传统物流和新型物流。

　　第二种分类方法是从2B与2C的角度观察，这种分类方法对投资判断可能更加有帮助。像仓储等是2B的业务，航空、快递更加倾向于2C业务。2B的业务与国民经济和投资高度相关。按照国外经验，当GDP增长从第二产业向第三产业转移时，往往会发现2C的增长会脱离GDP增速。因此，从投资的角度，按照业务类型是2B还是2C分类更加有帮助。