迪森股份(300335)：投资评级：买入：期限：中线

   公司是生物质供热行业 A 股唯一标的。公司专注于利用生物质燃料等新型清洁能源，为客户提供热能运营服务。目前已形成“固（BMF）+液（BOF）+气（BGF）”三态燃料组合，可根据具体应用场景，为客户提供清洁环保且具备成本优势的供热解决方案。
 “行业趋势+政策力度+公司布局”共振，迎来重要发展机遇期。公司作为生物质供热领域的龙头，将迎来重要的发展机遇期：行业趋势：天然气价格面临持续上调，“替代经济区域”有望快速扩大。我国天然气对外依赖度逐步上升，未来价格向上趋势明确。天然气价格的上调意味着 BMF供热“替代经济区域”逐步扩大，公司所面临的市场空间处于趋势性的放大通道。
燃煤锅炉改造项目中若 10%使用 BMF 供热，则对应运营市场空间 900 亿。政策支持：由中性向鼓励明显转向。13 年末开始，政府对成型燃料作为清洁能源的态度逐步明确，行业环保属性逐步被认可。 2014 年 6 月，国家规划要求新建 120个生物质成型燃料锅炉供热示范项目，2014 年启动，2015 年建成，这在实质上表明国家支持生物质供热发展的态度， 14-15 年生物质供热行业将迎来订单集中释放的爆发期，行业有望迎来 50%快速复合增长。

  投资“三年机遇期”：处于爆发前夜行业中的龙头公司。公司立足广东，作为行业龙头享有先发优势，“精品项目”和“大型化”战略将逐步实施；与浙江国大能源这样具备地方资源的国企合作，显示出公司未来区域拓展的新思路。公司布局恰合政策和行业带来的机会，“确定性”与“爆发性”兼备，有望实现订单放量+业绩随之爆发增长的格局。

 首次给予“增持”评级。公司作为苦练内功多年的生物质供热龙头，有望凭借明显的竞争优势，在行业增长、区域扩张的时期，最大程度摄取规模增长，迅速做大做强。预计 2014-2016年每股收益为0.26/0.40/0.68元，对应2014-2016年46/30/17倍PE。公司具备成长的确定性和爆发性，将迎来三年增长机遇期， 给予“增持”评级。

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