●金融中心的社会环境和文化氛围，造就了上海一大批“妈妈投资家”。如果金融文化没有达到一定浓度，她们不可能时尚到敢用自己的智慧去博一把明天的不确定性。

　　●主持人：解放日报记者 龚丹韵

　　●嘉宾：孙立坚（复旦大学金融学教授）

　　解放观点：随着金融、房产一系列政策调整，上海许多中老年妇女常常闻风而动，纷纷改变自己的投资策略，比如瞄准利息高的小银行定存、退出一部分低利息的理财产品、组团去苏浙一带看房等。这部分群体，每每都成为市场变动的风向标。无独有偶的是，从20世纪90年代起，日本家庭妇女纷纷将资金投向海外，以擅长外汇保证金交易著称。日本媒体以常用姓氏“渡边”给这一主妇投资群体命名，“渡边太太”成为日本主妇投资者的代名词。两者是否能等同看待呢？

　　孙立坚：我感觉，日本的“渡边太太”更多出于生计所迫。上世纪90年代，正逢日本经济几近崩溃，日本的家庭主妇原本主要依赖丈夫，结果丈夫面临失业，又受制于家庭主妇节俭的持家方式，太太们感到家庭生活非常郁闷孤独，加之孩子已经长大，于是一些女性独立出来，走出家门，开始寻找自己的生存空间。

　　但值得注意的是，“渡边太太”只是短期现象。当时“渡边太太”以非常外行的手法，直接进入外汇领域。由于缺乏专业训练，她们的出牌方式和内行的外汇交易员完全不同。外汇市场一般在24小时之内进行买卖交易，当天离场，不大会有专业人员把资金“扛”到第二天，所以一般只做短线交易。而“渡边太太”因为外行，以做股票的方式做外汇，大批进场后，直到三四天以后才考虑抛掉离场。一开始确实出人意料，大赚了一笔。

　　这种做法虽然并不违法，但专业交易员一直默认了外汇市场的游戏规则，不会这样操作，等到内行们搞清楚原来有这样一批外行居然如此出牌后，立即把“渡边太太”作为交易对象，设下种种陷阱，通吃她们，最后结果是“渡边太太”一一破产。总体来看，她们利用的是日本政府当时零利率的扭曲政策，起初大量盈利，其实赚的也是日本政府的钱，全球金融市场并无损失。在那个时期，日本还实行了一批干预外汇市场的政策，结果表明，与全球抱团的专业交易员们对着干，即便是日本政府还是以失败告终。这并不是可取的方法，“渡边太太”也不值得学习。

　　解放观点：相比之下，我们的太太们有什么不同之处呢？

　　孙立坚：区别很大。首先我们更多为了娱乐，而非生计。我们的家庭主妇，过去坐在一起就是搓麻将打牌，现在的选股、投资与搓麻将有异曲同工之处，只是更加有成就感，并且能从经济的成功中，提升自己在家庭和社会中的地位。

　　对其中大多数人的投资水平，我不敢恭维。比如，她们当中一部分人喜欢到处听讲座，然而专业人士的讲解，她们往往一知半解，知其然而不知其所以然。不过她们心态极好，就算时有失败，权当交了学费。若非如此，早就经不起金融市场的折腾了。而她们也比较有自知之明，不会一下子进入非常专业的外汇领域，知道自己是“外行”。

　　解放观点：中国式“渡边太太”会对金融市场产生怎样的影响？

　　孙立坚：就像大众常说的“二八”现象：金融市场中，往往二成的人掌握着八成的财富。同样，在妈妈投资者中，也有“二八”现象。大部分在证券交易所焦虑地观望、听风就是雨的，总是输家多。而一些高学历、高智商、自学能力非常强的家庭主妇，依靠自己的判断，往往成为少数的赢家。

　　我自己圈子里就有一群非常聪明的家庭主妇，投资做得不错。她们的金融知识不可小觑，许多心得比我实用多了。有时候在家庭聚会上，她们也会让我讲讲，互相之间还时有争论，这时候就会有人喊“别吵了，听孙老师讲下去”。她们去听讲座后，回来对我说“人家比你讲得好”。如果我多问一些“为什么”，她们又往往回答不出来，于是记在心里，下次讲座向老师继续请教。

　　当然，她们的决策也并非都是理性的，她们总觉得新鲜的东西就是正确的，即使周围有内行人，也不太乐意听从，选对了又会来炫耀“听你的我就输了，还是我自己判断得好”。她们有充分的机会，与各种 “能人”交流，将那些招数一一付诸实践，不断改变和拓宽自己的视野，因为关注投资，还会聊聊宏观政策。在这种过程中，她们成长、学习，除了物质财富，还获得了精神满足，在出牌中享受自己的决策，体会资本市场的乐趣。作为一种娱乐，她们对金融市场的情绪很小，股市不好就想着结伴出去旅游，或者到外地看房。

　　但是赢家永远是少数。就今天难以捉摸的中国金融市场而言，许多“外行”靠天分和自学，变得非常“内行”，不独妈妈投资者如此，一些文科生也同样如此。未来，无论什么群体在金融市场中占得一席之地都很正常。关键是只有懂得“为什么”的人，才能在金融市场赚到大钱。

　　解放观点：除了日本的“渡边太太”，美国也出现过“史密斯太太”的现象。金融发展到一定阶段，“妈妈级投资队伍”是不是一种必然现象呢？

　　孙立坚：今天上海太太的投资团队出现，有几个社会特征：首先在于上海的妇女有了空余时间，也积累了一定资本。过去的双职工家庭，大家都抓紧时间工作，而现在的老阿姨们，包括一些年轻的全职太太，手握闲暇时间和资本，不断主动寻找投资机会，完全有精力来货比三家，嗅觉非常灵敏，因而她们的动向往往成为市场的风向标。

　　其次，这些现象更容易发生在金融大都市里。大众平时接触了太多金融信息，今天电视上讲解怎么投资，明天报纸上又说哪个股票好，网络更是众说纷纭，长期浸染在金融文化中，家庭主妇们深受感染。金融中心的社会环境和文化氛围，造就了上海一大批“妈妈投资家”。

　　再者，上海也是资本相对集中的地方，有投资的底气。上海太太们是把金融作为娱乐和个人价值的实现途径，她们经常抱成团，一起研究讨论，不断挖掘合适的投资渠道。如果城市的经济没有发展到这个阶段，金融文化没有达到一定浓度，家庭妇女和职业妇女们，不可能时尚到敢用自己的智慧去博一把明天的不确定性。

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