“跨市场交易中，监管层如果对于做市交易第一梯队的公司都不能确认其市值的公允性，那么新三板的估值定价作用又有何意义？如果按照股权投资来估值，未挂牌公司又有何区别？”银橙传媒部分中小股东的代表刘丽（化名）指出。

　　本报记者 常亮 上海报道

　　银橙传媒（830999）收购案近日成为震动新三板市场的“公案”（详见本报6月7日13版有关报道《金力泰(7.120, 0.00, 0.00%)购银橙传媒高管股权 PE称或颠覆新三板投资逻辑》）。

　　如何看待这一收购案，在企业界、投资圈和中介机构间分割出壁垒分明的阵营。沪深A股与新三板市场之间的估值差异吸引投资者前赴后继，与此同时，相对宽松的新三板市场制度却在某种程度上增加了套利风险，效率与公平、法理与情理之间的矛盾持续发酵。

　　日前，21世纪经济报道记者继续追踪并遍访此案相关利益方，包括银橙大股东的利益取舍，中小股东的维权诉求，中介机构的辗转腾挪，都指向制度的僵硬、估值的扭曲，新三板独立市场地位仍需类似案例不断推动完善之。

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