九有股份的重组方案甫一出炉，就被质疑是规避借壳，但公司坚称“本次交易不构成借壳上市”。公司重组方案被否，虽然证监会给出的理由是，本次交易中控股股东盛鑫元通违反公开承诺，但在投行人士看来，该方案被否更重要的信号是证监会对规避借壳的态度趋严

　　⊙记者 王雪青 ○编辑 全泽源

　　九有股份（原“石岘纸业”）重组被否，折射出监管层对典型的规避借壳手法从严审核。6月2日，经证监会并购重组委审核，九有股份发行股份购买北京景山创新通信技术有限公司（简称“景山创新”）100%股权的重组申请未获通过。证监会给出的理由是：“本次交易中控股股东盛鑫元通违反公开承诺，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四条规定。”

　　而在多位接受上证报记者采访的投行人士看来：“该方案被否更重要的信号是证监会对规避借壳的态度趋严。九有股份计算收购标的与上市公司资产规模比例时，仅计算了大股东在标的公司持股部分对应的资产，而非收购标的资产总额，这是典型的规避借壳。除了九有股份，近期还有知名的重组方案也采用了类似手法。虽然本次证监会没有明确判定上述方案构成借壳，但是结合最近监管层的多种动态，严格监管是主旋律，类似公司的重组命运值得观察。”

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