蓝色光标 (300058)
——综合营销服务布局更进一步，设立投资公司助力产业链整合

 事件：1）全资子公司蓝标国际在美国的注册的全资子公司蓝标美国以自筹资金的方式收购 FUSE 75%成员权益， 目前该公司估值约为 4667.45 万美元 （约合 2.9亿人民币），收购总价将会根据目标公司未来 3 年的经营数据有所调整；2）公司在上海自贸区投资设立蓝色光标（上海）投资管理有限公司，注册资本 1 亿元。

点评：
 FUSE 是国际一流的工业设计公司。1） Fuse 主要为行业客户提供全方位的设计服务，包括工业设计、品牌、用户界面及用户体验等，产品涉及科技、时尚、 家具和日用消费品等多个领域； 相关作品被包括纽约现代艺术博物馆等在内的一流藏馆永久收藏；2）创始人 Yves Beha 在国际工业设计领域有较强影
响力并担任 Jawbone 的创意总监， 帮助其成为佩戴式音频消费电子领军企业。
 本次收购 FUSE 有助于公司为客户提供一揽子营销服务方案，提升公司综合营销服务能力。 在竞争日益激烈的背景下， 国内企业包括蓝色光标的客户均存在产品升级的压力，本次收购国际一流的工业设计公司 FUSE 将使得公司介入客
户产品研发设计环节， 为客户提供从产品设计到营销推广在内的一揽子营销服务解决方案，提升客户满意度和客户黏性。
  自贸区设立子公司有助产业链布局持续推进。国际化是公司近年来的一个核心战略支点， 通过在自贸区设立投资子公司， 将有助于公司充分发挥自贸区政策优势，推动公司国际化布局更为快熟的推进。
  上调盈利预测，期待公司国际化、数字化转型持续推进，重申“买入”评级。考虑到 FUSE 有望贡献一定业绩， 我们分别上调公司 14/15/16 年备考盈利预测2.5%至 0.76/0.88/0.98 元，当前股价分别对应同期 30/26/23 倍 PE，考虑公司未来持续产业链布局可能以及长期成长动力，我们继续重申公司“买入”评级。

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