开元投资 (000516)
——定增 15 亿自建西安国际医学中心，中报业绩超出预期

 定增募资15亿投建 西安国际医学中心项目。公司披露非公开发行股票预案，拟募集资金 15 亿（不超过 25000 万股，发行价不低于 6.06 元/股），全部用于投资建设西安国际医学中心项目（原西安圣安医院项目）。公司控股股东、实际控制人及其一致行动人不参与认购， 其持股比例由 29.99%稀释到 22.21%。
  打造 三甲 国际化 医学 中心 ， 预计  208 18  年 完工 。项目总投资 27.15 亿，建设周期 48 个月；将按国际化三甲标准建设，总建面 46.9 万㎡，核定床位 1500 张
（存在提升空间）。公司预计成熟期后，年均收入达 18.25 亿，年均净利润达5.76 亿， 投资回收期 （税后） 12.42 年 （含建设期） ， 平均投资利润率 21.21%。
  自建 西 安 国际 医学中心 深度拓展 医疗服务产业链 。项目自建完成，在区位、体制管理、核心医疗人员、医院品牌、政策等方面竞争优势突出；建成后将同高新医院一同覆盖高新区、辐射周边，打造西安市集团化、高端化民营医疗服务航母； 投资自建医院体现大股东做大做强医疗服务的长期愿景， 未来将以新项目深度拓展产业链，支撑长期发展；大股东作为省内民营医疗服务巨擘，根基深厚，未来或将率先参与陕西省公立医院改革，横纵拓展医疗服务产业。
  同时发布半年度， 业绩预告，  超出预期。 。 公司预计 14H1 净利润 1.37 亿~1.42 亿，同比增长 50%~55% ， EPS 为 0.195 元， 超出预期 。 公司 14Q1 实现净利润 6613万，同比增长 44.57%；我们测算 14Q2 净利润约为 7127~7585 万，同比增长55%~65%。业绩增长来自：1.西安高新医院盈利能力持续提升；2.主力店钟楼店低基数叠加提档升级带来盈利提升； 3.宝鸡店、 西旺店走出培育期贡献增量。
  维持盈利预测，维持增持。公司商业稳定增长，全面转向医疗服务行业，在西安高新医院高速增长的同时通过自建国际医学中心拓展医疗服务产业链； 未来有望参与陕西省公立医院改革，标的稀缺。 我们预测公司  14- -6 16 年 年 S EPS  为
9 0.29  元、3 0.33  元、7 0.37  元， 对应 E PE  分别为 2 23 3  倍、2 20 0  倍、8 18  倍。假设发行股本  2.5 5  亿， 全面 摊薄 S EPS 为 为 0 01 .21  元 、0 05 .25  元 、0 07 .27  元 ， 对应 E PE  分别为 为  32
倍、8 28  倍、5 25  倍， 维持增持

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