2016年5月24日，前海开源基金在广州举办了下半年策略会，该基金首席经济学家、执行总经理杨德龙坚持其看多的观点，认为当前A股依然具有底部特征，看好白酒、食品和医药等。

　　部分机构认为，目前A股基本面、流动性以及外围压力是否出清还需要观察，缩量下跌后的反弹空间可能有限，但新能源汽车、农业和白酒等优质个股依然值得投资者等待。

　　最新的数据显示，上周银证转账净转出50亿元，结束了连续两周的净转入。而A股成交量也持续萎缩，昨日沪市仅成交1211亿元，为18个月以来的最低位水平。有分析认为，这也反映了当前A股交投降至“冰点”，场外和场内资金都不愿意立即做多。

　　投保基金24日披露的最新数据显示，上周(5月16日至20日)投资者银证转账或银行转账引起的证券交易结算资金转入额为4296亿元，转出额为4346亿元。这也意味着，净流出为50亿元，融资融券担保资金也净流出55亿元。证券交易结算资金日均余额为1.58万亿元，较前一周的1.61万亿元小幅减少。

　　二级市场上，近期A股表现一直低迷。被市场寄予厚望的券商板块却不给力，步步走低，进一步打击市场氛围。截至收盘，沪指报2821.67点，跌幅0.77%，深成指报9821.7点，跌幅0.97%，创业板报2075.51点，跌幅1.08%，两市近2000股飘绿。

　　成交量也急剧萎缩

　　板块上，汽车板块相对活跃，除福田汽车外，“一汽系”盘中异动，截至收盘，一汽夏利涨8.28%，一汽轿车涨5.37%，一汽富维涨1.45%。林业板块也在午后崛起，福建金森涨停，永安林业等个股涨幅居前。

　　值得注意的是，市场成交量也急剧萎缩。周二两市共成交3714亿元，其中，沪市成交1211亿元，剔除熔断因素，这个成交量创下自2014年10月28日以来的最低值。

　　有分析指出，由于3月份乐观的宏观经济数据在4月份出现波动，且市场流动性难有大幅宽松的空间，加上美联储6月加息的概率提升。市场资金做多的意愿依然不强。

　　“根据我们的了解，目前很多该出的资金已经出了，该割肉的已经割肉了，该平仓的已经平仓了。很多私募基金的仓位非常低，有些甚至5%都不到。因此，这些都是未来A股潜在多头。”杨德龙昨日表示。因此，他认为，如果从过去经验来看，市场继续下跌的空间有限。

　　基金销量反映散户进场意愿

　　杨德龙表示，认为市场见底的信号主要是因为，一方面基金销量跌到低谷，“一只新基金一天就卖个几十万，甚至有的小公司的基金一天卖几万元，这和去年5000点一天卖100亿元是非常大的对比，而基金的销量反映了散户进场的意愿。”杨德龙指出。另一方面，A股的成交量跌到了地量，说明场内资金极度悲观。

　　另外，沪深300的估值处在历史低位水平。他还指出，现在很多看空的资金并非是真空头，“由于他们的仓位比较低，都希望能获得尽可能低的筹码。因此，只要市场出现好转，这部分资金就会空翻多。”杨德龙称。

　　流动性压力有加剧风险

　　仍然有不少机构并不乐观，即使存在缩量超跌反弹的可能，但预计空间有限。

　　渤海证券分析师宋亦威认为，A股流动性压力有加剧风险。即便量能萎缩后，市场有小幅反弹的要求，但大幅上涨难度较大，建议投资者维持较低仓位，耐心等待市场的出清过程。

　　瑞银证券策略分析师翁睛晶指出，目前A股市场噪音较多，未来1-2 个月乐观预期主要来自于A股纳入MSCI和深港通启动。但市场所面临的风险依然不小，一方面6 月美联储议息会议临近、加息预期升温，引发市场对汇率波动和资本外流担忧。另一方面，英国退欧公投，可能将再度影响全球资本市场。因此，在政策前景、市场消息明确之前，市场可能维持震荡。

　　申万宏源分析师钱启敏也表示，目前点位向上、反弹空间有限，充其量以横盘整理为主，安全区间尚未出现，建议大家耐心等待。

　　下半年哪些板块值得等待？

　　农业：饲料制糖存在后发优势

　　今年以来的A股低迷行情中，农业股表现超出市场预期。

　　中信证券分析师施亮认为，目前养殖效益处于历史较高水平。根据能繁母猪及生猪存栏量推测，预计猪价将在6~9 月份迎来主升浪，并在第三季度触及周期顶部。

　　在顺畜禽养殖周期背景下，未来1~1.5年饲料行业景气料将逐季改善。此外，粮价低位运行、饲料成本下跌，企业单吨毛利也将出现阶段性提升。因此，具备成长弹性空间的二线饲料企业应是关注的重点。在A股市场上，业绩成长弹性显著的个股主要有禾丰牧业、金新农、唐人神、大北农、新希望等等。

　　有消息称，因缺少糖原料，可口可乐在委内瑞拉停产。这也使得市场对糖价变化非常关注。施亮也认为，目前糖价已进入右侧周期上行通道，预计未来1-2 年继续上涨概率较大。A股目前主要有两大龙头公司，如南宁糖业和贵糖股份。

　　汽车：新能源汽车或迎爆发增长

　　福田汽车5月24日的公告称，接到了有车(北京)新能源汽车租赁有限公司购买100辆欧辉氢燃料电池电动客车的订单。该订单产品采用最先进的氢燃料电池技术，为目前全球最大批量的氢燃料电池电动客车订单。

　　预计今年年底前交付60辆，明年年底前交付40辆。受此影响，福田汽车周二强势涨停，富瑞特装、江苏阳光、同济科技等也逆势走强。

　　招商证券分析师汪刘胜就表示，下半年新能源汽车行业将迎来一个爆发式的增长。投资者重点关注整车龙头、优质产业链龙头企业，“这些企业不但能够在国内市场立足，更能借助国内快速增长契机进入国际市场。”如江淮汽车、均胜电子、顺络电子、长园集团、沧州明珠、赣峰锂业、大富科技、中国宝安等。

　　白酒：6月前后或出现配置时机

　　根据记者多方了解，白酒板块依然是今年下半年A股的重要关注标的之一。

　　针对下半年的白酒行情，主力机构依然看好，在市场调整中还是值得等待。中信建投分析师黄付生指出，一季度高端白酒业绩较好，股价基本走完了经营拐点、业绩高增长的两个阶段。“接下来，股价的空间在于上调业绩和提升估值，这个空间在20%左右，时间在下半年。”黄付生认为。他表示，5月和6月是白酒的传统淡季，白酒公司的销售和价格应该出现正常的调整，此时股价的调整是健康的。而下半年旺季来临之前，白酒可能将迎来一波不亚于一季报的上涨行情。6月前后，将是在此配置白酒的绝佳时机，如一、二线的贵州茅台、五粮液和洋河股份。三线的沱牌舍得、酒鬼酒等。

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