1.【债券（可转债）】2016年下半年投资策略：博弈下半场，估值让位正股—联系人：明明，胡玉峰

我们判断下半年正股成为转债市场博弈的焦点，估值问题逐步退居其次。在目前充满不确定性的市场环境下需要选择出相对具有确定性的个券进行配置。重点关注国贸、歌尔转债，其次关注电气、九州、江南转债与天集EB。

2. 【房地产】2016年下半年投资策略：板块重估，价值当立—陈聪

看好低估值、高NAV折价、高分红的个股。我们认为，当前尽管板块估值并不在历史最低点，但NAV含金量远高于2014年。站在增量资金的角度，我们认为企业的资源价值、估值水平和分红比率是未来核心选股标准。我们重点推荐金融街、招商蛇口、新城控股和嘉宝集团。

3. 【传媒】2016年下半年投资策略：娱乐消费维持行业繁荣波动之中把握价值龙头—郭毅，殷睿

近年来，传媒产业整体市场规模持续保持两位数增长，代际消费意识推升娱乐消费需求，媒介技术进化改造传统产业格局。基于基本面的良好业绩表现和中长线广阔的成长空间，我们当前维持行业“强于大市”的评级。在发展战略机遇期，前瞻性布局与稳健的财务是此轮优质公司胜出的关键所在。

4. 【家电（电视互联网）】2016年下半年投资策略：内容生态日益繁荣，大屏迎来变现时代—金星

伴随着用户量步入拐点，商业模式愈发清晰，内容加速繁荣+渠道分发能力强化，互联网电视产业链价值将在今年迎来快速释放。开机广告、视频点播/贴片广告等变现模式不断成熟，产业链运营收入爆发在即。维持行业“强于大市”评级。按照服务收入对市值的弹性，中期继续推荐布局渠道价值重估，重点关注海信电器、创维数码（港股）、TCL多媒体（港股）；关注TCL集团、乐视网、兆驰股份。此外，推荐布局受益IPTV快速发展、广电转型的相关公司，如创维数字，关注四川九洲、数码视讯。

5.【专题研究】去产能对经济的负面影响几何？实体经济影响有限关注两大潜在风险—联系人：冷云生，刘斌，杨帆

去产能正在向纵深推进。去产能影响经济运行主要通过生产、就业和债务三个途径。在现有政策路径下，三方面的影响或都不大。

1.【债券（固定收益）】央企去产能减层级，玄公司或受冲击—联系人：明明，胡玉峰

正如我们前述报告《评级虚高国企评级或将系统性下调》指出，随着供给侧改革推进，“僵尸企业”大战序幕拉开，虚高国企评级或将系统性下调，改革逐项推进过程中，不排除会对一些国企、央企子公司开刀。而随后4月份发生的中煤集团山西华昱实质违约与中国铁物债券暂停交易更是动摇了目前市场对于央企属性的信仰。对发行人而言，自身造血能力才是持久偿债能力的关键所在，正如我们在《2016，还有多少雷区需要淌过》指出，外部支持恐已变局，资质较弱央企子公司未来将会如履薄冰，而孙公司、玄公司或将最先遭到冲击，投资者宜当对目前的相关存量债券再次甄别，以防风险。

1. 【新三板（工业）】2016年下半年投资策略：莫负春风劲，关注无人机等高科技行业—胡雅丽，刘凯

随着技术创新步伐的加快，受益于人力资本红利和资本红利，同时背靠中国这一广阔的市场，中国新兴科技行业的高速增长指日可待。我们从无人机、工业机器人、服务机器人和3D打印为代表的新兴科技行业出发梳理了2016年新三板工业板块下半年投资策略，构建了由6家企业构成的精选股票池。

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