国际方面，美豆出口检验符合预期。美豆种植率低于去年同期但高于五年均值。NOPA公布4月份大豆压榨量低于市场预期，环比和同比双降。阿根廷大豆收割进度同比仍落后。美国气候预测中心（CPC）预测拉尼娜现象可能最快于北半球的夏季开始，关注对美豆不利影响。基金减持豆粕多单，增持豆油多单。技术上，美豆陷入高位震荡整理，天气等利多发酵或助推美豆后市上涨。

国内方面，豆粕现货成交有所放量，端午节前养殖需求增长。生猪价格全面突破20元/公斤继续小幅上涨；农业部公布2016年4月生猪存栏量环比+0.6%，同比-3.4%；能繁母猪存栏量环比+0.3%，同比-4.5%，符合我们预期。生猪和能繁母猪存栏下降过程基本结束，豆粕需求总量长期看好。技术上，连豆高位震荡强势，创年度新高。

操作建议：

长期看涨，逢回调逐级买入。

重要监测点：

1.大豆主产国天气    

2.大豆进口和港口库存及消耗

3.生猪存栏变动

风险因子：

1.美豆种植面积大幅增长

2.中国养殖存栏增长较差

一、行业动态

（1）5月17日豆粕成交有所好转。国内主要油厂豆粕共成交18.25万吨，前一日成交9.37万吨，上周日均14.376万吨，2015年同周日均6.7542万吨。豆粕成交均价2894元/吨，环比+2元/吨。豆粕提货量，5月16日6.936万，5月15日为6.495万吨。

（2）5月17日全国各省生猪均价20.21元/公斤，环比持稳；猪粮比价11.3:1，环比+0.04。国内生猪均价呈震荡走势，其中东北猪价稳中互有涨跌，黑龙江稳定，辽宁跌0.1元/公斤，吉林涨0.1元/公斤；华北猪价微跌，河北跌0.1元/公斤；华东猪价多稳定，局部略有调整，山东、江苏跌0.1元/公斤；华中猪价稳中伴跌，河南、湖北稳定，湖南跌0.2元/公斤，江西涨0.1元/公斤;华南猪价小幅上涨，广东涨0.1元/公斤。

（3）商品基金5月16日净买入2500手CBOT豆油期货合约，并净卖出2000手CBOT豆粕期货合约。

（4）美国农业部发布的出口检验周报显示，过去一周的美国大豆出口检验量位于市场预期范围之内。截至2016年5月12日的一周，美国大豆出口检验量为194627吨，高于一周前的146040吨，去年同期为341097吨；美国对中国（大陆地区）装运0吨大豆，上周同样为0吨。截至5月12日，美国大豆出口检验总量为43116794吨，比上年同期的46579796吨低了7.4%，上周是同比减少7.3%，两周前是同比减少7.0%。