截至5月13日，沪市融资余额为4798.35亿元，深市融资余额为3530.56亿元，两市融资余额合计8328.92亿元，较上交易日减少51.46亿元，占总融资余额的0.62%；两融余额自5月5日以来连续六个交易日下降。近五日行情偏弱，融资客减仓出逃。

　　从过往数据看，阶段性下跌结束之时，负债偿还的幅度往往与指数下跌的幅度大致相当。降杠杆后，资产与负债重新取得平衡。阶段下跌的末期往往出现融资盘持续偿还。而当部分维持担保比例较低的融资盘面对强平压力，被动式减仓后，市场的波段反弹机会就会随之而来。

　　在存量博弈过程中，若市场整体仓位上升时，后力将难继，当整体仓位下降到一定程度时，也将会引发新一轮反弹。上周后半段两市连续缩量，市场下挫动能减弱，但融资盘仍有被动式减仓偿还的压力。

　　市场风险偏好下降，融资盘仓位仍有下降空间，大盘延续弱势震荡筑底格局，投资者宜保持耐性，等待新的信号出现。

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