余丰慧 注册高级咨询师，著名专栏作家

　　未经证监会回应证实的一则关于“上市公司不仅不能跨界定增互联网金融、游戏、影视、VR四个行业,同时这四大行业本身也不能进行并购重组和再融资”的消息搅动了这两天经济金融舆论场。尽管目前证监会尚未就此正式回应,但上述消息一出,与之相关的网络游戏、虚拟现实概念股便遭遇重挫。

　　叫停跨界定增目的何在？目前监管部门虽然没有正式回应和说明，但市场分析人士认为，主要是为了引导股市融资脱虚向实，更多流向实业。遏制概念化炒作、壳资源炒作、讲故事编故事欺瞒投资者。从这个意义上说，这种做法是完全正确的。全民一大炒是中国经济目前最大的隐患。其中股市的恶意炒作、扑风捉影编故事骗投资者、赶时髦玩概念制造噱头炒作点等行为更加严重。

　　大到宏观上杜撰出什么改革牛，什么4000点是牛市起点，竟然杠杆牛、流动性充裕牛也被爆炒。制造炒作概念到了疯狂之地步，背后孕育的都是巨大金融风险。曾记得，在去年股市疯狂阶段，利好被超级炒，利空也被当作利好炒。今年证监会更换主席，本来是一个非常正常的人士任免，结果却被当作牛市概念疯狂炒作，并牵强附会编出一些令人不可思议的概念。这种“宏观”层面的炒作危害性极大，目前正在为此付出代价。这些概念化、编噱头的基本面炒作的危害性甚至大于微观层面的壳资源、跨界炒作等。

　　微观层面炒作也达到了惊人地步。欢迎与吸引中概股回归，就演绎出了壳资源炒作的现象。互联网金融出现以后，竟然出现了上市公司都涉猎的情况，把名字改为了“匹凸匹（600696）”，炒作达到了惊人地步。VR技术是未来发展方向，发达国家企业在斥巨资研究开发，并且成效非常显著。好端端一个创新，被中国上市公司给毁了，给污名了。沾边不沾边，风马牛不相及，或者说你无论如何都想不到的公司竟然宣布增资虚拟现实项目。影视视频行业更是乱七八糟。收购一个范冰冰为法人代表的空壳公司，股价就可能被追捧炒高。

　　市场流动性都在所谓虚拟产业打转转，都在金融体系里倒腾炒作，就是不往实体经济流去已经是中国经济最大的危机。中国社会科学院教授刘煜辉称：“6.6万亿的社融打下去，只换来了0.7个点的投资的回升。”中国或意识到自己已包裹在危险之中。这是权威人士及时在人民日报发声纠偏的原因。

　　监管部门叫停定增跨界四大产业有其必要性，目的在于倒逼资金“脱虚入实”是完全正确的。不可否认，美国也有跨界投资融资的，比如谷歌开发与自己似乎不沾边的无人自动驾驶汽车领域。从传统汽车上看不沾边，但从“无人自动”的高科技上观察却联系无比紧密。大数据、云计算为基础的无人驾驶汽车，由谷歌等高科技公司开发是无可争议的。这与中国生产水泥的搞互联网金融与VR是有本质区别的。

　　这里面需要重视的是，在操作层面如何保持股市政策的连续性和可预期的问题。这对预期依赖性较大的股市异常重要。今年以来，从注册制暂缓、暂缓战略新兴板，到打击期货操纵、交易规则朝令夕改，从传言的收紧中概股回归，到提醒壳资源炒作，再到叫停跨界虚拟产业并购重组等，令市场投资者与海内外上市公司目不暇接、头晕眼花。

　　笔者认为，监管部门按照中央政治局要求：加强基础制度建设，加强市场监管即可，其他就按照政治局要求“充分发挥市场机制调节作用”。有形之手胡乱挥舞对市场影响干扰太大。包括跨界定增等都是市场行为，只要其彻底透明、信息披露完整，监管部门最多给投资者提示风险即可。

　　如此前的3月28日晚间，

　　唐德影视（300426）发布公告称，正在筹划以现金方式收购无锡爱美神影视文化有限公司51%股份的事宜，初步确定并购事项达到重大资产重组标准，并从3月28日起进行停牌。实际上，爱美神是一家空壳公司：成立于2015年7月30日，核准日期为2016年1月29日，注册资本300万元。股东合计有两名，分别为范冰冰以及其母亲张传美，法人代表为范冰冰。对此监管部门以及交易所应该勒令其披露爱美神的真实详情给市场投资者即可。我们注意到，4月11日，深圳证券交易所发出关注函，指出如果唐德影视收购爱美神达到重大资产重组标准，其估值在短期内增幅巨大，要求唐德影视在披露重大资产重组方案时，重点对爱美神的估值情况进行分析说明，并进行重大风险提示。如果详细真实披露公开爱美神的估值和情况后，还有投资者追捧炒作投资，那么就随他而去吧，投资结果自负即可。

　　完全不必要一会儿叫停这个，一会又叫停那个。频繁的所谓叫停，必定会影响市场预期，投资者、大批量资本是不敢进入一个政策多变不可预期的市场的。

　　保持股市政策的连续性、稳定性、可预期已经显得越来越重要了。

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