5月11日上午“四行业跨界并购被叫停”的消息引发市场高度关注，上午多只VR(虚拟现实)概念股出现不同幅度的下跌。

　　《第一财经日报》上午向证监会询问定增及并购重组政策详细信息，截至发稿未获回应。不过有投行人士表示，游戏、影视行业跨界并购将从严审核，但没有被全面叫停。具体可能是“一事一议”，对于没有盈利基础仅靠“讲故事”的标的将被禁止。

　　逐步收紧

　　据财新11日上午报道，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

　　本报就上述消息向证监会求证，截至发稿尚未获得回应。多位接受本报采访的业内人士表示，监管层对有明显概念炒作特征的并购重组，从严审核、政策收紧的态度是非常明确地。

　　“前几天就有类似的讨论了。当时有一家钢材贸易公司收购游戏企业被叫停，大家觉得这是一个禁止不相关业务重组的信号。”一位投行人士表示，部分游戏类、影视类企业的经营实力确实存在很大水分。该人士举例称，一家影视企业去年承诺2015年收入翻两番，结果年报出来业绩不升反降，且降幅非常大。

　　事实上从去年的多伦股份更名匹凸匹（600696）炒作互联网金融概念，到近日“叶问3票房造假”背后引发的影视企业遭遇质疑，相关并购重组都受到证监会及交易所的高度关注。

　　国内一家大型券商投行业务部门高管告诉记者，结合当前监管层思路来看，对前述四个行业审核收紧的消息比较可信。对于跨界定增行业领域的限定，其认为，“一刀切”往往是因为局面太乱，上述四个领域的跨界定增太热，标的资产估值混乱，且游戏和影视等行业极易滋生财务造假。

　　近期随着互联网金融风险事件不断爆发，互联网金融受追捧的热度大幅下降。游戏行业在过去两年最受热炒，近期也有趋于冷静的趋势。不过，影视行业的资本动作依然热闹，VR行业更是资本市场“新贵”。“这些领域的定增在整个定增领域中比例不小，”一位从事IPO及并购业务的律师告诉记者，如果真的禁止跨界并购，那么目前A股的壳资源价值将会大幅下降。

　　细节有待明确

　　受中概股回归暂缓、新三板企业三类股东IPO触红线等事件影响，近期资本市场从业人士神经紧张。此次跨界定增遭遇“新政”，业界期待监管层能对细节做出明确的解释。

　　“定增市场乱象的确需要降温，但此次政策调整中仍有诸多细节等待确认。”有投行人士提出，是针对跨界定增，还是同业定增也包括在内;是仅针对定增，还是现金收购也包含其中;是对四个行业全面叫停，还是具体情况具体分析?诸多疑问待解。

　　前述投行业务高管也表示，这次政策调整的核心点看上去是在于跨界、定增。从上述内容来看，“跨界”此次政策调整规范内容的前提，具体限定和禁止的可能是以定增收购、募投项目推进的上述行业跨界转型。但对于现金收购等方式，并没有明确的规定或说明。

　　该人士认为，如果上市公司主业就在上述业务领域内，推进相关并购重组和定增或不受此次调整影响。但就近期A股此类定增暴露出的巨额募资、估值过高的情况，以及部分公司把费用放进商誉进行会计操作等手段来看，未来这一领域也有可能迎来监管收紧。

　　另一位大型上市券商投行项目负责人则表示，之前并没有收到监管层类似内容的指导，但从近期的监管政策调整来看，这一消息的释放可以视为是吹风，预计后期可能不会以正式文件下发。在其看来，这调整对上市公司发展实业所限定的范围、标准较为模糊，都给投行业务和上市公司带来不确定预期。他认为，类似“证监会鼓励上市公司发展实业，例如水泥企业定增跨界做光伏产业是可以的”这种表述，给市场和业务传递的指导性信息太模糊，并且会与此前鼓励上市公司通过并购重组实施转型的导向理解上形成偏差和冲突。

　　“已经有项目在考虑撤材料了。”一位从事并购重组的投行人士表示，目前为止没有接到证监会的相关通知、窗口指导，希望能够尽快看到更加明确的政策。