据财新网报道，证监会已叫停上市公司跨界定增，其中涉及互联网金融，同时相应的并购重组和再融资也被叫停，如报道属实，我们点评如下:

评论：

减少制度套利，提升融资效率

结合之前权威人士讲话，监管层或已对股市融资功能重新界定。之前股市融资功能被简单执行为IPO和再融资的绝对额，但目前来看，股市融资的资源配置效率成为更为重要的维度。在存在定增套利、一二级市场套利的规则安排下，股市融资所指向的并不一定是实业真实所需，更可能是为了博取制度套利的溢价，股市真实资源配置效率偏低。权威人士所提“股市回归其基本功能定位”、“充分发挥市场机制的调节作用，加强发行、退市、交易等基础性制度建设”，以及本次对互联网金融定增新政的监管思路一致。合适的规则是股市融资的前提，制度套利的缩小已成趋势，且实体经济承压背景下，监管对单纯资本溢价游戏容忍度更低。

以互联网金融为代表的热点板块是套利的频发区，本次被监管层“点名”短期影响负面，但政策无疑将加速行业的“出清”速度，已经建立起规模优势和具备模式创新优势的企业加速胜出。

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去伪存真，互金已到洗牌期

监管趋严，但还有“远方”。近期P2P平台圈钱、跑路事件频发，促发监管层对以P2P为代表的互联网金融行业监管政策收紧，野蛮扩张之后便是洗牌期。通过控制互联网金融行业的并购重组和再融资，严防上市公司的借机炒作，倒逼靠炒概念标榜的互联网金融公司逐渐退出圈子。互联网金融定位长尾市场，践行普惠金融价值的作用，已获监管层认可。监管对互联网金融这类新领域将逐步实现正常覆盖，在有规可循的背景下，已经建立起优势的互联网金融企业无疑更容易保持优势，而模式不清晰、只以制度套利为目的的企业则会加速出局。

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板块短期蒙阴，但看好实质性创新方向

自《整肃互联网金融》报道以来，我们对互联网金融板块整体持谨慎态度，原因在于政策的趋严将侵噬高估值的逻辑，且业绩的兑现需要时间。这次互金融资收紧，是已有预期的落地。但是，互联网金融是时代发展的必然趋势，是对传统金融在部分低效率领域的有益补充。因此，我们相信监管层不会采取一刀切，真正具有创新意义的新领域并不会受到过多冲击。基于此，我们看好三个方向：1）金融信息化方向，基于IT，由技术转向运维，服务金融；2）渠道网络化方向，确实提升效率，如保险；3）业务平台化方向，流量价值多路径变现。

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