基本面价格分析及预测：

股指期货：本周看平。

目前板块短期分歧回落，波动率仍在低位，期指空头在高位，海外卖空增加，风险仍存在。量化指标显示，目前股指短期风险不算高，但振幅极低，未来振幅必然放大。鉴于中期风险仍存在，我们建议轻仓短线为主。

国债期货：94.55以下震荡，离场观望。

银行间流动性维持稳定，政府维稳意愿强烈，短期内期价无向上炒作热点，加之一级市场退烧，期价短期内走软，建议离场观望。

贵金属：高位震荡。

1、周五黄金小幅下跌，白银上涨，因美联储未明确提前加息预期，同时伊拉克局势继续紧张。金银在短期阻力关口有所回落。

2、全球最大黄金ETF-SPDR持仓量不变，现黄金持有量为782.62吨，全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量减少80.64吨，现白银持有量为10181.34吨。

3、金银突破上涨，三季度或将重现夏季攻势。黄金支撑1308美元，阻力1320美元。白银支撑20.60美元，阻力21美元。操作上，多单滚动操作，支撑位附近逢低买入。

棉花：构筑底部。

棉花主力合约逐步上行至15500元/吨左右，但上行也略显乏力。市场还是担忧新年度棉花卖不掉，国内 需求萎靡。实际上，我们看到棉花的出口有反弹迹象，棉花价差也降到冰点，这些都是利好棉价的负面 。总得来说，认为下行空间不大，长线多单可以适量入场。

白糖：反弹。

销售数据出乎市场意料的低，可能的原因是进口挤占厉害，但也可能是厂家虚报。我们还是认为，在目 前的位置和时间段，近月合约跌幅非常有限。随着外盘持续反弹，白糖或会出现一轮上涨行情。隔夜外 盘持续反弹，多单持有。

木材：震荡偏强。

从调研的情况来看，现货企业今年销售赠送虽然下降，但还是不错，利润率在工业行业中属于较好的部  分。前期市场打压的主要原因是认定企业不敢接货，但是从近期近月合约的反弹来看，这个理由已经被 市场消化。随着政策逐渐偏宽松，我们认为价格有反弹的需求。

菜籽菜粕：高位强势震荡。

1、各地区菜粕现货价格继续高位震荡，江苏盐城地区报价3200元/吨左右、安徽滁州地区3160元/吨左右、湖北荆门报价3180元/吨左右、沿海加籽粕维持3160元/吨一线。

2、外盘粕类板块开始构筑短期顶部，美豆粕指数盘中回落至412一线。

3、随着水产旺季的不断延伸、棉粕黄曲霉素超标的担忧、加拿大物流不畅导致的菜籽输入节奏趋缓，以及政策性强势仍将在一定程度上主导行情，菜粕中线仍具有上涨空间。月初粮食局、财政部公布2014年度菜籽临储计划，保持国产菜籽对进口菜籽的明显溢价，菜粕或将受到支撑此外，海关对DDGS入关检验进一步加严，杂粕替代减少。但短期豆粕受外盘拖累快速回落，也给菜粕带来板块下跌压力，建议中线多单建议在RM1409回落至3000一线时逢低介入。

豆类油脂：窄幅震荡。

1、CBOT大豆07合约跌0.35%，报价1415.6美分；马棕榈油主力合约跌0.2%。

2、沿海43蛋白豆粕3720-3840元/吨，涨10-20元；沿海一级豆油6520-6800元/吨，波动10-80元；港口24度棕榈油5600-5840元/吨，局部跌20-30元。

3、美国播种面积创纪录和南美大豆上市压力施压，美豆承压整理，目前市场聚焦美豆生长情况和产区天气，短期美豆7月期价在1400关口附近争夺；油脂利多消息匮乏，库存突破120万吨，后期弱势为主；油厂大豆压榨利润亏损和水产养殖旺季，油厂挺粕意愿强，短期豆粕跟随外盘震荡调整，1409合约关注3700支撑位表现，暂时观望；豆油6850-6900附近逢高沽空。

谷物：玉米震荡偏强、小麦震荡，早籼稻、粳稻维持弱势。

1、上周五外盘谷物涨跌互现，玉米期货触及10日高位，受技术性买盘提振，COCERAL上修2014年欧盟玉米产量预估至6460万吨。

2、6月20日，玉米（二等）南北港口价格稳定，东北、华北收购价稳定，南方销区价格局部上涨。DDGS价格稳中有降、玉米蛋白粉价格稳定。玉米深加工企业报价稳中有涨。小麦价格稳中有涨，面粉、麸皮价格稳定。籼米价格局部下滑，粳稻、籼稻、粳米价格稳定。

玉米市场供应量依旧偏少，关注玉米拍卖，期价震荡偏强。小麦现货价稳中有涨，不过下游需求仍未见明显提升，预计期价在[2580,2630]震荡。国内陈稻开始出库，国储稻谷竞价销售也将开始，籼稻和粳稻价格维持弱势。

鸡蛋：偏强。

1、6月20日鸡蛋期货主力JD1409开盘5183，最高5264，最低5175，收盘5245，较前一日上涨1.2%，成交44.8万手，持仓33万手，结算价5228。

2、20日全国鸡蛋价格各省均价4.13元/斤，环比上涨0.01元/斤。主销区均价4.32元/斤，环比下跌0.01元/斤；主产区均价4.11元/斤，环比上涨0.02元/斤。淘汰鸡价格震荡持稳，平均价格为9.85元/斤。

近期现货价稳中有涨，中长期看涨不变，鸡蛋期货价格偏强。

钢材：震荡。

社会库存在继续下降，截止上周社会库存为1355万吨，较去年同期的大幅下降，这在一定程度给钢材价格的反弹创造了条件，不过我们中长期依旧看空钢材价格的走势，这主要来自于对不断创新高的产量以及生产成本的下降担忧。

铁矿石：弱势震荡。

然目前铁矿石的价格在以及很低，国内矿山也不时传出停产的传闻，不过目前国内停产矿山皆为小型矿上，产量占比并不是太大，对国内供给产生的影响较小。目前铁矿石最大的矛盾来自于港口库存量太大，融资矿比例太高（截止上周港口铁矿石为11621万吨），未来需要去库存化。

玻璃：震荡。

在经历了前期的下跌之后，低价位的玻璃逐渐被市场所接受，贸易商与加工厂近期出现一波采购小高潮，这使得玻璃厂近期出货情况较好，去库存化比较顺利，玻璃厂已经纷纷酝酿价格上涨，这将对玻璃价格短期构成一定的支撑，我们预期短期玻璃或将有小幅反弹。

焦炭：走势堪忧。

1、上周现货市场弱稳：一方面，钢材价格下跌对焦炭继续形成压制，另一方面，钢厂低库存和成本支撑令焦炭难有下跌空间。现山西准一级出厂含税价910-950；唐山准一级到厂价1120-1150；河南准一级冶金焦车板含税价1030-1050；华东准一级1080-1150，出厂含税价；东北准一级冶金焦到厂含税1170。

2、焦煤小幅下跌，企业库存高企。受制于终端市场持续回落，需求转弱，市场仍将以弱势下跌为主。

鉴于基本面较预期差，中期煤焦走势堪忧，价格重心恐下移，但整体维持低位弱势震荡，高抛低吸为宜，焦炭区间1120-1170。

动力煤：窄幅下跌。

1、国内市场弱稳运行，需求不佳，港口库存大幅提升。电厂以消耗自身库存为主，需求无回升。截止6月20日，秦皇岛煤炭库存715万吨；广州港库存315万吨。神华集团有降价迹象，市场观望氛围浓厚。

2、迎峰度夏来临，但从目前来看，沿海运费仍处于下跌状态，采购不积极。如果7月气温没有急剧升高以大幅拉动煤炭需求的话，煤炭供需弱平衡格局不会改变，市场仍有降价空间。此外，水力发电量增速加快，对火电挤出效应明显，而进口煤价格下跌（广州港下跌5-10元）也会对内贸煤形成压制。

下游需求低迷，港口、电厂库存高企，现货市场难有好转，且企业心态较悲观，期货市场以下跌为主。

甲醇：窄幅回落。

现货市场整体小幅回调。现江苏国产出罐成交及商谈在2610-2640元/吨附近，进口货源成交及商谈在2620-2630元附近。华南甲醇早间开盘重心下探，其中广东地区出罐报价围绕在2580-2610元，多数报盘集中在2600-2610元。陕北及内蒙两地主流出厂在2060-2150元，价格暂稳。

预计甲醇现货价格经过本周的调整之后可能进入下行通道。原因在于：近期新产能释放较为集中，加上华南港口到货较多，而下游需求并未出现明显放量，市场供应压力偏大。

铜:偏强震荡、

1、隔夜LME铜以6820美元报收，上涨85.5美元，涨幅1.27%；连续交易沪铜主力最新价49200元，涨 幅1.53%；隔夜美元指数报收80.33，涨幅0.03%。

2、现货升水550-升水730，上海地区平水铜现货价49520-49700元/吨，中间商吸收低价货源，令现铜供应进一步趋紧，下游周末接货量有所增加，市场交投活跃度明显增加。

3、受益于美元走软和中国现货供应收紧提振，铜价大幅上涨，当前国内现货供应略显偏紧支撑铜价，但下游消费步入淡季，市场需求量将进一步缩减，且市场对我国未来需求忧虑仍存，短线冲高后回调风险加大。中长线而言，前期检修的中国冶炼厂已经逐步复产，且主要矿石供应国产量增加明显，较高的铜及价激励全球铜冶炼产能利用率的提升，且不排除隐形库存在较高的现货升水吸引下显性化，铜价上方积压愈发沉重。

铝：1.33-1.36运行。

1、隔夜LME铝以1887.75美元报收，下跌0.50美元，跌幅0.03%；连续交易沪铝主力最新价13505元 ，跌幅0.04%。

2、现货方面，上海地区主流成交价格在13360-13370元/吨，现货贴水90-贴水80，持货商挺价情绪明显，中间商积极参与，下游周末接货增加，成交活跃。

3、上游减产效应逐渐被复产和新增产能投产稀释和弱化，并主导市场对减产预期走向悲观，复产 是否会引发羊群效应有待观察。旺季期间，现货库存处于下降通道中，但从现货升贴水状况看，价 格上扬时现货贴水幅度加深，反映市场供应充裕而下游对铝价上涨的认同度偏低，进而限制铝价上 行。近日有消息称发改委正与电力商讨上网电价下调事宜，最早或在今年前三季度后落实，初步预 计下调0.01至0.03元之间，届时节约电解铝成本，减弱下方价格支持力度。近期铝价在1.33-1.36 区间运行，鉴于产业调整不顺畅，我们对中期铝价暂不乐观。

铅锌：持续上涨 关注PMI初值。

1、上海市场0#锌成交价格区间在15500-15600，均价15550较前一交易日上涨150元，上周在基本面以及资金因素的合力推动下锌价表现抢眼，周五夜盘伦锌继续攀升至2180，国内现锌市场到货量有限，部分品牌货源依旧偏紧，不过由于周内大量进口锌到货，缓解市场供给，锌价持续大幅波动，采购热情略好，整体成交有所改善，今日PMI或向好，主力合约逢低多单入场，区间15600-15800。

2、上海市场1#铅锭成交价格区间在13850-14000，均价13925较前一交易日上涨25元 ，上周内整体成交极为清淡，现铅本周上涨压力巨大，料集中成交于13850-14000元/吨。年中炼厂套现意愿增强，出货增加；下游成品库存充裕，在资金压力下，生产可降低，买兴清淡已可预期。

PTA：短期偏强震荡。

1、WTI 8月份原油上涨0.78美元至106.83美元/桶。亚洲PX价格至1336美元/吨。MEG价格至1002美元/吨,国产价格在7500元/吨。

2、现货方面，内盘报盘7250-7350元自提/送到，递盘7250-7300元/吨附近，目前商谈维持在7300元/吨附近自提，外盘报盘955-960美元/吨，递盘955美元/吨附近。

原油价格维持高位，PX价格坚挺，PTA成本支撑作用较强。目前PTA现货市场依旧显得供应较为紧张，卖家以延期发货为主，继续挺价意愿明显。下游出现部分限产，但总体开工率降幅不明显。PTA基本面变化不大。TA1409合约短线仍以偏强震荡为主，轻仓短线交易为宜。关注PTA和聚酯装置开工变化。

LLDPE：短期偏强震荡。

1、WTI 8月份原油上涨0.78美元至106.83美元/桶。日本石脑油至972美元/吨；亚洲乙烯CFR东北亚价格至1445美元/吨。

2、现货方面，华北地区现货价格为11800-12000元/吨，华东地区现货价格为12050-12200元/吨，华南地区现货价格为12000-12100元/吨。

原油价格维持高位，石化报价基本稳定。中下游货源有限，对于石化价格上处于被动状态。这种结构有利于塑料多头。但目前下游需求清淡，且前期检修装置将逐渐开工，价格上行存在压力。L1409合约价格短期以偏强震荡为主，建议轻仓短线交易。

PP: 短期偏强震荡。

1、WTI 8月份原油上涨0.78美元至106.83美元/桶。日本石脑油至972美元/吨。

2、现货价格总体平稳，部分小幅下调。华北地区拉丝级现货价格为11500-11700元/吨，华东地区现货价格为11500-11900元/吨，华南地区现货价格为11500-11900/吨。下游需求观望为主，成交一般。

原油价格坚挺，短期石化再度调涨，对市场有一定的提振作用，但聚丙烯下游需求不佳，多空交织。PP1409合约价格短期以震荡调整为主，建议观望或轻仓短线交易。

PVC：震荡。

1、WTI原油涨0.78至106.83桶，Brent原油跌0.25至114.81美元/桶；上游电石市场整体暂稳，但山东等个别价格仍有跟跌。电石市场 供应充足，受下游PVC企业恢复采购推动，电石出货略有好转。

2、国内现货市场持稳，下游需求较弱，但目前华东及华南到货量不多，库存偏少，市场价格波动有限，受期价大涨提振，业内心态 有所好转，低价出货意向减弱。整体报价普通5型电石料华东主流自提报价在6000-6150元/ 吨；华南主流在6140-6190元/吨自提。乙 烯法供应偏紧，主流报价6600-6730元/吨。

上一交易日期价日内震荡收涨，基本面情况逐渐转弱，技术面上方继续考验6100一线压力，短期区间震荡运行为主。

石油沥青：低位震荡。

1、伊拉克国内国内武装冲突扰动市场信心，隔夜原油走势分化，两市油价有所收窄。
2、目前现货整体市场走势维稳，华东市场需求有所恢复，但大规模回升仍为出现，短期内炼厂检修，供应压力有所减弱，重交沥青 的主流成交价持稳在4150-4200元/吨。近期处于阴雨季节，华南地区沥青成交较为清淡，整体需求表现疲软，主营炼厂出货欠佳，重 交沥青的出厂成交价维持在4150-4200元/吨。北方地区需求仍旧有限，且资金面紧张，但尚有厂家检修支撑，现货维稳。
上一交易日期价窄幅整理，基本面情况改善缓慢，现货价格弱稳，等待终端需求集中启动，预计期价呈现低位震荡格局。

橡胶：震荡偏强。

受外围对工业品影响偏暖，沪胶上周成功破位价格强势，但整体震荡大格局仍为时间消耗型上方空间受限，上周上期所库存微增，此为今年2月份下降以来的首次增加，关注未来动向，若库存持续增加，有望修正沪胶高溢价的状态。沪胶上周虽然价格大幅拉升，但成交量未见继续放大，关注15000一线能否有效站稳。