亏损633万元，预告上半年亏损约1200万元。2016年1-3月，公司实现营业收入0亿元；实现归属于上市公司股东的净利润亏损633万元，同比下降262%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损778万元，同比下降302%；实现EPS为-0.011元。

n  业绩亏损的主要原因是公司终止钼精粉销售。公司原主营业务产品只有钼精粉开采和销售。公司在2011年分别于兵工物资和龙钢集团签订了《销售合同》，约定2011至2015年按合同数量和价格向上述两大客户销售钼精粉。合同到期后，由于钼产品市场价格与成本倒挂现象严重，公司主动终止钼精粉的销售。另外，公司2016年4月13日公告，为避免亏损进一步扩大，全资子公司陕西炼石矿业决定暂时停止采、选矿生产，停产期间，钼铼分离项目试生产工作正常进行。

   钼精粉经过钼铼分离后，形成的钼化工产品对外进行销售，铼金属供应子公司成都航宇，用于冶炼含铼高温合金和制造航空发动机及工业汽轮机高温叶片，其产生的效益将在2016年的合金产品和叶片产品的销售中体现。

n  航空发动机叶片生产线已经建成，待认证完成即可量产。公司募投项目公司建设一条80 吨/年含铼高温合金生产线和一条55,000 片/年航空发动机涡轮单晶叶片生产线，2015年已经基本建成。目前自主研发的合金材料和批量生产叶片经过了权威机构的检测，达到了国际领先水平。待体系认证和客户认证完成后，即可进入量产。项目投产后的主要产品为航空发动机和燃气轮机用含铼高温合金叶片。随着航空工业的快速发展，带动飞机发动机的需求量和产量都在迅速增长，另外燃气轮机是分布式能源的核心装备，相应对含铼高温合金叶片的需求不断增长。

n  参股公司中科航发（持股21.45%）无人机发动机取得进展。中科航发主要进行无人机发动机的开发及生产。2015年，750公斤级推力发动机开始进行高空台试验和总装厂的规划设计。目前，1000公斤级推力涡扇发动机核心机完成了地面实验，实现100%设计转速，达到设计推力，完成阶段性目标。另外，公司持有无人机公司“朗星无人机系统有限公司”40%的股权。

n  2016年是公司变革之年，静待单晶叶片量产，暂不给予公司投资评级。公司钼矿中伴生稀有金属铼储量176.1 吨，约占全球探明铼储量7%，公司以此为基础，布局航空发动机叶片、航空发动机、无人机全产业链。航空发动机叶片即将量产将给公司带入全新的领域。由于单晶叶片认证周期较长和门槛非常高，预计在今年第四季度有望实现小批量生产，但是仍存在较大不确定性，因此，我们暂不给予公司投资评级。公司目前具备单晶叶片（1万片/年）和等轴晶叶片（8万片/年）生产能力，到今年年底生产能力将扩大一倍。我们预计2016、2017年公司每股收益分别为0.01、0.31元，目前股价对应PE 分别为1586倍、76倍。

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