市场一周数据点评：

国内品种：焦炭升7.95%，沪铝升2.30%，PP升1.48%，沪金升1.17%，沪银升1.04%；热卷跌7.91%，棕榈跌6.75%，螺纹跌6.37%，玉米跌5.72%，鸡蛋跌5.38%；沪深300期货升0.22%，上证50期货跌0.60%，中证500期货升0.85%，5年期国债升0.12%，10年期国债升0.09%。

国际商品：黄金升4.92%，白银升5.13%，铜升0.10%，镍升3.91%，布伦特原油升5.01%，天然气升1.78%，小麦升3.06%，大豆升3.36%，瘦肉猪升3.65%，咖啡跌1.50%。

全球股市：标普500跌1.26%，德国DAX跌3.08%，富时100跌1.09%，日经225跌5.16%，上证综指跌0.71%，印度NIFTY跌0.63%，巴西IBOVESPA升1.90%，俄罗斯RTS升2.11%。

外汇市场：美元指数跌2.14%，欧元兑美元升2.04%，100日元兑美元升4.97%，英镑兑美元升1.45%，澳元兑美元跌1.36%，人民币兑美元升0.33%。

宏观综述：上周在美联储引领之下，多家央行纷纷按兵不动，其中日本央行意外按兵不动，导致日元大涨，美元指数持续下跌，创年内新低；受前期国内商品暴涨影响，近期各交易所频频出手干预期市，黑色系商品上演“过山车”行情；此外，澳洲一季度通胀大幅不及预期，市场对澳洲联储降息预期升温，澳元日内暴跌。

全球农产品观察：我们持续关注滞胀周期中的农产品表现，我们认为全球农产品供需改善的情况将在未来1-2年逐步出现。目前我们特别关注美国农业部对全球大豆的长期预期，USDA认为2016年全球大豆的库存消费比将会是未来10年的高峰。我们结合前期高通胀时期农产品表现可期的结论，建议投资者在后期可以关注价格受到长周期供需改善的豆类、棉花与油脂等品种。我们判断如果经济滞胀的情况持续，农产品将会在基本面与宏观面的共同推动下迎来较为长期的上行行情。

全球宏观综述：      

美联储引领之下 多家央行纷纷按兵不动，日元大涨，美元指数创年内新低。上周三，美联储在议息会议上维持联邦基金利率 0.25%~0.5%不变，符合预期。美联储重申将以渐进的方式加息，但未就下次何时加息给出承诺。在4月声明中，美联储摒弃了“全球经济和金融形势持续带来风险”这样的措辞，取而代之的是“美联储将密切监测相关发展”。同日，新西兰联储维持利率在2.25%不变，符合市场预期；巴西央行维持基准利率在 14.25%不变，符合预期。次日，日本央行以8:1的投票结果维持基础货币80万亿日元目标年增幅不变，并以7:2的投票结果维持负利率-0.1%不变。这两项措施符合市场预期，但是大多数投行预计的扩大股票ETF购买并未推出。消息一经推出，日元急速拉升，暴涨逾2%，创去年8月以来最大单日涨幅，美元指数持续走低，一度创2016年以来新低。

期市监管频现，黑色系商品上周上演“过山车”行情。上周，各交易所继续频频出手，为商品市场降温。大商所上周一宣布，上调铁矿石和聚丙烯品种手续费标准至成交金额的万分之1.8，恢复黄大豆1号和线型低密度聚乙烯品种同一合约手续费标准至2元/手；次日，上商所继续上调铁矿石品种手续费标准至万分之3，焦炭和焦煤品种手续费至万分之3.6，聚丙烯品种手续费标准上调至万分之2.4；郑商所上调棉花手续费标准至6元/手，PTA保证金上调至6%，涨跌停板幅度上调为5%；上期所调整螺纹钢、热压卷板、石油沥青夜盘时间调整为21:00-23:00，当日黑色系商品夜盘全线下跌。上周三，上商所继续上调焦煤焦碳手续费标准至万分之7.2，焦煤焦碳涨跌停板幅度上调为7%，保证金标准上调至9%，当晚黑色系商品继续下跌。但黑色系在经过两天的大幅调整之后，上周五呈全面上涨趋势。

通缩风险令澳洲联储降息预期陡增，澳元暴跌。上周澳大利亚最新数据显示其一季度CPI环比-0.2%，预期0.2%，大幅不及预期的通胀使市场对澳洲联储进一步降息的预期大涨，澳元急速跳水，暴跌1.8%。今年前三个月澳元一反之前的弱势，大涨逾5%。澳元从1月中旬到3月底的涨幅则达11.5%，对澳大利亚旅游和教育等行业带来相当大的冲击，而经济数据令人失望，但澳元强势，货币升值导致金融环境一定程度收紧，因此市场对澳洲联储可能降息以抵消这种影响的预期升温。

本周重要的经济数据：中国4月财新制造业PMI；美国4月失业率、4月非农就业人口变动、4月ISM制造业PMI、3月耐用品订单终值、3月贸易帐；欧元区3月零售销售；澳大利亚澳洲联储现金利率、第1季度季调后零售销售。本周重要会议和讲话：美联储旧金山联储主席、克利夫兰联储主席、亚特兰大联储发表讲话；欧洲央行管委会会议，无利率决议；欧洲央行公布月报；澳洲联储政策会议，并宣布利率决定。

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