这是买低价标的的好机会

　　不过，随着分层临近，新三板也拥有着制度优势：如引入新的交易模式——混合交易制度；公墓基金入市；定增允许超过35人的限制；留住优质企业等。

　　截至4月25日，新三板共有6873家挂牌公司，其中拥有大量优质成长标的。此前很多知名投资人都纷纷表示：新三板未来一定会诞生像BAT这样的伟大企业。

　　但正如上文所述，新三板的现状是：投资一级买入退出周期长，二级买入冲击成本高。如何让投资立于不败之地？李蕴炜也有自己的看法。

　　在他看来，新三板从当前看来更偏向于PE市场，因此应从定价上向PE估值看齐。“尽管新三板挂牌企业财务更加透明、运作更加规范，但受制于流动性因素，不应给予比传统PE估值更高的溢价，同时投后管理的重要性非常重要，尤其是在资管计划、信托计划和私募契约无法成为IPO合格股东的情况下，若以IPO作为投资逻辑则需谨慎参与被做市公司。”李蕴炜说。

　　2016年，新三板二级市场将在追逐流动性的基础上，围绕分层作为主要投资逻辑，基础层和创新层估值将出现分化。

创新层或在未来公募基金介入后有望产生阶段性绝对收益。基础层中有望来年进入创新层的企业将产生超额收益，如果创新层中再度划分一层的话，值得期待，当然这一切还得取决于政策层面。

　　而对于市场期待的公募基金入市问题，李蕴炜认为，其初期将以封闭式基金为主，逐步试探性发展开放式基金，各机构目前研究能力短期不足将导致初期创新层指数型基金或占有较高数量。

　　股票和股权价值流动性和方向长期趋于一致，投资好企业是未来在三板市场获得盈利的最重要因素。

　　最后，李蕴炜表示，新三板改革已写入十三五规划，后续政策兑现是政策不断试错的时间问题，同时这是买入低价标的的好机会。

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