事项：公司2月23日收到国旅集团通知，获悉国旅集团与港中旅集团正在筹划战略重组事宜。对此我们点评如下：

重组大幕正式拉开，关注激励改善与业务协同

风险因素：免税政策不达预期风险；海棠湾项目经营不达预期的风险；国企改革进度慢于预期风险等。

盈利预测及估值：由于集团层面战略重组具体方案暂未确定，我们暂维持公司2015-2017年EPS预测1.65/2.23/2.61元，目前公司股价对应16年PE为20倍，估值合理。从海南离岛免税新政、口岸进境免税店放开，到国旅集团与港中旅集团重组消息得到正式确认，公司近期催化事件频频，未来成长空间得到拓宽，资产整合和机制改善可期，公司股价也有望获得上行支撑，建议持续关注相关事件进展，积极介入。后续可继续关注海外市场扩张等公司经营空间拓展，维持目标价63元（对应16年28X），和“买入”评级。