重大事项：公安部发布公告，为更好促进新能源汽车发展，更好区分辨识新能源汽车，实施差异化交通管理政策，我国将启用新能源汽车专用号牌。公安部交通管理局在前期调研论证的基础上，设计了新能源汽车号牌式样，向社会公开征求意见建议。

新能源汽车将启用专用号牌，预计不限行、减免路桥费、减免停车费等路权优待有望陆续出台。公安部发布公告，为更好促进新能源汽车发展，更好区分辨识新能源汽车，实施差异化交通管理政策，我国将启用新能源汽车专用号牌。公安部交通管理局在前期调研论证的基础上，设计了新能源汽车号牌式样，向社会公开征求意见建议。我们认为，新能源汽车专用号牌的启用，证明新能源汽车在路权方面的优待直接获得国家政策背书，预计后续不限行、减免路桥费、减免停车费等优惠政策有望陆续出台，有助于新能源汽车的推广普及，尤其在乘用车、物流车领域。

当前新能源汽车投资性价比高。我们认为，当前投资新能源汽车的性价比高：1、虽然近期有媒体报道，新能源汽车骗补调查升级由国务院牵头进行，但市场对于核查已有较为充分预期；2、新能源汽车销量环比持续提升，有助预期修复；3、行业主流公司一季报普遍实现翻倍以上快速增长，目前估值与业绩增速匹配。同时，新能源汽车渗透率仍仅约1.5%，长期发展空间巨大。此外，随着北京车展临近，主流车企的新车型发布亦有望成为催化剂。

建议从市场空间、竞争格局、估值、市值等四个维度选择投资标的。综合考虑成长性，股价弹性和安全边际，建议从以下四个维度选择投资标的：1、所处业务领域市场空间大，尤其是随着技术进步，应用领域有望不断拓展，或者渗透率提高的业务；2、所处领域的进入壁垒比较高，竞争格局比较好，有望保持较高盈利能力；3、当前估值具有一定安全边际，如：PEG小于1等；4、市值较小，尤其是对比未来新能源汽车业务带来的新增市场空间，具有较高的业绩弹性。

新能源乘用车、物流车、湿法隔膜、三元材料、新能源汽车运营等细分领域增速有望快于行业。一季度新能源汽车累计销售5.8万辆（同比+100%），其中纯电动4.2万辆（同比+140%），插电式1.6万辆（+43%）。预计随着各地补贴政策落地，新能源汽车月度销量将持续提升，2016年销量有望达到60万辆（+58%），其中乘用车约46万辆（+123%），是主要增长点；商用车领域主要增量来自物流车。同时，随着湿法隔膜越来越多被应用到磷酸铁锂电池中，以及三元动力电池比例提升，预计湿法隔膜、三元材料的需求增速亦将好于行业。此外，随着新能源汽车供给增加，新能源汽车运营需求将快速提升。

风险因素：新能源汽车销量不达预期；支持政策执行力度低于预期；新能源汽车技术路线的不确定性；新能源汽车发生恶性事故等。

投资建议：维持行业“强于大市”评级。我们认为，市场对于“骗补核查”等负面信息预期较为充分；随着月度销量持续提升，一季报高增长，预期有望修复；当前行业估值、业绩增速匹配度好，投资性价比高。建议从市场空间、竞争格局、估值、市值四个维度筛选投资标的。我们对于A股接近200家公司进行了梳理，综合评分最高的9家公司为：比亚迪、江淮汽车、松芝股份、天齐锂业、国轩高科、当升科技、南洋科技、宁波韵升、宏发股份等。

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