3月投资策略持续验证继续把握国企改革和迪士尼主题

维持板块16年“超配”评级。随着时间的推进，2016年有望成为旅游个股国企改革相关方案的落地之年。我们观察到，近期旅游国企个股动作有所加速，岭南控股、西安旅游相继因重大事项停牌。整体来看，国企改革主题有望继续纵深发展。短期我们继续建议优先配置去年涨幅低、估值低但景气度超预期的自然景区股，国企改革和供给侧改革日益强化。建议桂旅、峨眉、张家界、黄山等可组合配置；其次，从行业整合及转型的角度来看，部分国企积极转型动力明显，建议重点关注市值较小及/或预期较明朗的公司，如西安旅游、大连圣亚、曲江文旅、西安饮食、金陵饭店等（以上市值30-40亿），华天酒店、云南旅游、号百控股等；此外，随着迪士尼开业时间（6月16日）不到3个月，建议投资人继续积极把握作为上半年最具确定性的投资主题机会，再次重点推荐迪士尼三剑客锦江股份、中青旅，宋城演艺；此外，中长线角度继续建议积极把握优质成长股的配置机会，推荐宋城、腾邦、众信、三特、凯撒（停牌）等。

3月旅游板块跑赢大盘4.81%，重点公司跑赢大盘8.91%

3月旅游板块上涨15.74%，跑赢大盘4.81%，重点公司月度上涨14.65%，跑输大盘3.72%。子板块：景区（23.59%）>酒店（19.57%）>餐饮（12.00%）>综合（11.32%）。3月旅游板块整体呈上涨态势，其中大连圣亚（47.93%）、国旅联合（34.09）、宋城演艺（31.21%）分列涨幅榜前三位，整体来看，超跌小市值个股和迪士尼主题个股涨幅居前，我们3月月度策略《3月投资策略：再次重点提示迪士尼主题适度加配超跌弹性品种》观点完全得到验证。

2016年2月行业重点数据跟踪

2月，全国接待入境游客同比增长6.18%，旅游外汇收入同比增长13.60%；国内游重点省市2月国内游客流继续保持良好增长，张家界市景点、黄山市、浙江省接待国内游客分别增60.41%、21.81%、5.26%；上海、浙江旅行社组织出境游人数同比分别增长79.91%、6.43% ；上海、浙江星级酒店Revpar分别上升0.14%、1.43%；海南免税销售额2月上升23.97%。

近期行业和公司重点新闻回顾

上海迪士尼乐园3月28日凌晨开售门票；首都机场免税业务招标正式启动；跨境电子商税收新政4月8日实施，同步调整行邮税；峨眉山A年报业绩增3.56%，桂林旅游年报业绩下滑27.48%，众信旅游一季报业绩增41.77%。

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