华侨城A（000069）

★★★
主力机构认同度一般，未来上涨的潜力一般

高估
当前股价高于实际价值，安全边际较低，有投资风险

【当前股价高于实际价值，安全边际较低，有投资风险】根据博览星级评定模型，给予华侨城A股价水平高估评定。该股当前价格6.9200。近三个月来，共0家机构发布0次测评报告，增持0次，推荐0次，买入0次，卖出0次，持有0次，中性0次，减持0次；理论预期价最高-元，最低-元，平均元；每股收益预期最高元，最低元，平均0元；市盈率在行业内列第66/143，劣于行业平均。

经营透视

旅游及其关联产业的投资和管理；房地产开发；自有物业租赁；酒店管理；文化活动的组织策划；会展策划；旅游项目策划；旅游信息咨询；旅游工业品的销售；投资兴办实业（具体项目另行申报）；国内商业（不含专营、专控、专卖商品）；经营进出口业务（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营）。公司采用独特的“旅游＋地产”模式：通过全国经济中心城市以较低的成本进行扩张，对旅游业大投入实现环境优化、从而提升地产项目价格。公司参与的成都天府华侨城和上海华侨城旅游综合项目，再加上北京世纪华侨城项目、深圳东部华侨城项目等，未来将成为公司重要的利润来源。

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公司规模大，总体竞争实力处于行业明显领先地位。

【公司规模大，总体竞争实力处于行业明显领先地位。】根据博览星级评定模型，给予华侨城A(000069)公司实力5星评定。该股公司规模大，总体竞争实力处于行业明显领先地位。该股属于房地产业，行业内共139家上市公司。在行业内已发布2015年第三季度报告的139家上市公司中，该公司总资产列第9/139，总市值列第7/139，主营业务收入列第6/139，主营业务利润列第6/139，净利润列第6/139。

风险地雷

公司所从事的旅游业以居民消费为主要对象。虽然我国居民消费观念在逐步发生变化，但在目前的居民消费结构中，旅游消费所占的比重仍比较小。公司的业务发展在一定程度上受到居民消费偏好的限制。旅游业的内部竞争激烈。众多同类旅游企业和旅游项目的兴起问世，必将争夺有限的市场。另外，旅游企业推出新的旅游项目，营造新的旅游概念有一定难度，而成功的项目又难以受到专利保护，这容易导致旅游行业内部出现重复建设现象，由此对公司的旅游业务构成一定的竞争压力。

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公司财务状况一般，有进一步改善空间，观望。

【公司财务状况一般，有进一步改善空间，观望。】根据博览星级评定模型，给予华侨城A(000069)财务风险3星评定。该股公司财务状况一般，进一步改善空间，观望。该股属于房地产业，行业内共139家上市公司。在行业内已发布2015年第三季度报告的139家上市公司中，该股成长性1星，列第115/139；经营能力5星，列第26/139；盈利能力-星，列第-；偿债能力4星，列第21/139；现金流2星，列第52/139。

【国信证券】

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公司地址：

成都市高新区锦城大道539号盈创动力大厦B1-1304

成都市二环路西二段19号仁和春天广场A座12楼

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