“超级周末”暖风频吹，沪指周一高开高走，最终收盘涨1.75%，报2859.50点，盘中最高涨至2889.82点，逼近2900点整数关口。题材股全线开花，创业板指爆拉4.56%。两市合计成交达到5040亿元。

　　【陈志平：地量频现预示变盘 “牛市曙光”隐现】

　　陈志平，私募基金经理

　　中国股市经过三轮暴跌，投资者信心严重受挫、谈股色变，经历了接近20次的“千股跌停”，也可以称得上世界奇观，用“畸形发展”来形容当下中国股市的现状是比较贴切的。目前投资者信心已崩溃、银河证券首席策略分析师表示，A股已经进入一个中长期弱势的走势中，下跌还远没有结束，不要寄希望于小幅的反弹，应该离开市场。类似于这样看空的观点很多，春节前最空的已经看到了1700点。

　　我前期讲过管理层更换证监会主席，属重大的基本面改变，此外，中国很迫切需要金融市场对实体经济的支持，而不要在去盲目追求各种政绩，从这个意义来看对A股属于一种重大利好，换了证监会主要领导人，顺应了市场民意，类似于熔断机制等事情应该不会再发生了，注册制被推迟，意味着今年最大的利空将出尽。3月12日，证监会主席刘士余先生在两会记者会上就有关注册制、中证金退出和熔断机制等社会普遍关心的问题做出了详尽解答，表出了明确的思路、务实的风格和对资本市场的深刻理解，也传递出继续在市场化、法治化原则下继续稳步推进中国证券业改革开放的坚定决心。

　　对于注册制改革，刘主席明确注册制改革是十八届三中全会对中国资本市场改革进行的顶层设计，是必须要做的，但同时，刘主席也强调注册制不可以单兵突进，而是需要资本市场系统性建设，需要完善的法律环境，需要凝聚各方共识并协调递进。对于去年市场异常波动及政府稳定市场的措施，刘主席清晰地阐述了特殊时期政府出手稳定市场的必要性，再次重申坚持市场化、法治化的根本发展方向，同时也明确了中证金短期没有退出的计划。对于熔断机制，刘主席分析了市场实际运行与前期论证存在偏差的原因，也明确了熔断机制不会重启。刘主席的答记者问向市场释放出积极的信号。证监会将继续坚持以防范系统性和区域性金融风险为底线，坚持公平、公正、公开的原则，以保护投资者合法权益为理念，坚持资本市场改革开放的大方向，但在具体实施上更注重系统、递进和稳健地推进，继续学习国外先进理念、方法和经验，但更加注重与中国国情相适应与结合。

　　1月末我曾多次预测上证指数这轮熊市的大？可能大约在(5178点除2)2600点附近，目前已经在2638~2900点附近横振荡了6周，虽然还没有出现特别明显的右侧买入信号，但是已经有了些若隐若现的“牛市曙光”出现，再看看成交量，再创新地量。严重惜售，没人敢抄底，对老股民来说，这就是临近变盘的信号。

　　目前的几大指数中只有上证50指数的右侧买入信号较为明显、其他的几大指数显示仍然是横向整理之中，我们看一下上证指数下降楔形或三角形态即将到走到形态的末端，多空双方即将决出胜负，量能只要放出必然是向上突破，而上轨一旦被突破、就会引发大量的空头空翻多、资金就会蜂拥而至，根据目前的估值及技术面综合分析，我坚定之前的预测：上证指数只要放量突破并站稳三千点，我们即将迎来下轮大级别的周线级别的牛市预测目前坚决不变，三月中下旬是重要的变盘时间，让我们拭目以待！

　　【李志林：刘士余首秀给出5颗定心丸】

　　李志林，华东师大企业与经济发展研究所所长、教授

　　3月12日下午，临危受命、上任只有22天的新证监会主席刘士余，在记者会上首秀。他在只能回答三个问题的情况下，就市场广大投资者最为关切的若干问题，做出了不负众望的回应。

　　我以为，刘士余的首秀，不是发布新政的演说，最主要是给市场吃了5颗定心丸。

　　1、给市场最为恐惧的注册制“拆弹”。

　　刘士余首先用解读十八届三中全会决定中有关段落的两个“逗号”，巧妙地从文件中，找到了把注册制放在发展多层次资本市场之后进行的理由。

　　接着，他用“抽象肯定、具体否定”的方法，弱化了注册制。即从长期的角度，抽象地认为注册制“必须搞”，却在“但是”二字后面大做文章：“注册制改革需要相当完善的法制环境”，“配套的改革需要相当长的过程、相当长的时间”，“注册制不可以单兵突进”。即从中短期角度，他又在实际上否定了注册制。因为在中国官方语言中，这里的三个“相当”，至少指两年以上。何况，十三五规划讲5年也只是“创造条件”。

　　所以，按刘士余说法，注册制实施最快也要2——5年。若届时法制环境仍然不完善，若5年仍创造不出必须具备的条件，或者明年10月十九大又提出新的任务，那么，注册制就可能无限期推迟。

　　在我看来，刘士余对事出有据、板上钉钉、市场极为敏感注册制的这一睿智的表态，绝非他个人所能为，而应视为是中央和政府高层的明智决策。

　　可以说，导致今几个月股市暴跌不止、大批机构和投资者不断逃离退出股市、资金不敢入市的最大的“炸弹”，已被刘士余成功地拆除。这是本次记者会上的最大利好。及时还有恐惧注册制危险，那也至少给你争取到了两年的逃生时间。

　　2、纠正了“自由波动合理”论。

　　导致1月大暴跌、千股跌停，以及至今难以恢复元气，还有一个重要原因是，新上任的证监会副主席方星海，1月在达沃斯论坛接受美国记者采访时说：“中国股市今后大幅波动将成常态，政府不会再进行干预，要让市场自由波动，趋于合理。”“自去年以来，A股尽管出现大幅下跌，但至今(2850点)还比2014年行情启动前高出20%。”他的话，成为市场杀跌到2638点，甚至看得更低的理由。

　　但是，刘士余则竭力主张“政府干预有理”论。他不仅用油罐车在下坡路上刹车失灵的比喻，声情并茂地说：去年股灾时，“在市场流动性枯竭、大面积恐慌的情况下，政府不果断出手还得了？那必然会引发更大规模的恐慌，引发系统性金融风险。”。而且，他同样坚定地表示：“今后，当陷入市场完全失灵、连续失灵的情景时，仍然应当果断出手！”

　　刘士余这番掷地有声的话语，振奋了全场，获得了广大投资者的一片喝彩。而对那些一在宣传跌到2200点、2000点的极端看空者，无疑是强大的震撼。

　　3、澄清“国家队退出”的误解。

　　近期市场很多看空者的一个依据是，年报显示，中证金公司在30多只股票中有所减持，便以为国家队再退出。其实，据我了解到，中证金对一些股价炒得较高个股(甚至暴涨几倍，如梅雁吉祥·等)进行获利了结，然后换入其他股。只是在少数个股退出，而资金则非但没有退出，反而还在增加。

　　当新华社记者再次问到这个市场十分关切的问题时，刘士余同样给出了铿锵有力的明确回答：“坦率告诉你，我还没有考虑这事，未来的较长时间内，谈中证金推出，为时尚早。”

　　很显然，他说的“较长时间”，也是指几年。

　　4、开始研究、着手解决市场基础建设的问题。

　　刘士余说他上任仅22天，就研究了中国资本市场三个问题：注册制还搞不搞、怎么搞；去年A股罕见波动的原因；熔断机制是怎么失败的。

　　他的结论是：“中国资本市场不成熟是一个重要原因，包括不完备的交易制度、不完善的市场体系、不成熟的交易者、不适应的监管制度。对此，中国政府必须深刻吸取教训，举一反三，加快改革。”

　　刘士余强调：“我们各方面要充分沟通，凝聚共识。证监会要集思广益。”

　　作为新任证监会主席，能在这么短的时间里，切中时弊，对市场基础建设、体制、制度存在的缺陷，有这么深刻的认识，有这种谦虚认真的反思的态度。

　　那么，人们有理由相信，今后，刘士余对市场的一些重大问题，如大小非问题，一二级市场投资者利益的平衡问题，新股发行改革问题，更多引入机构投资者、改变投资者结构的问题，防止频繁大起大落、维护股市健康稳定发展等问题，都会认真研究，与有经验的市场人士积极沟通，博采众长，逐步加以解决。

　　5、树立了“接地气”的新掌门人形象。

　　所谓“接地气”，首先是心中要装有广大中小投资者，立足中国国情考虑问题。他系着红领带上台，不照本宣读，而是脱稿讲演，对视听众，环顾四方。当他听到去年中小投资者损失惨重时，说：“作为证监会主席一听投资者损失惨重这件事，就觉得担子很重。”“我比较长时间从事民生金融工作，深知老百姓挣钱不容易。”

　　“所以考虑问题，必须从中小投资者利益出发。”“离开了三公原则，就谈不上对中小投资者权益的保护。只有保护好中小投资者的权益，才能促进中国资本市场稳健发展。”

　　刘士余这番话一上来就给人以亲近感、平和感。

　　其次是指立足中国国情。他在总结熔断机制失误时得出的结论，让人感到意外，说：“先前只是广泛征求了机构投资者的意见，没听到不同声音，却忽视了中国投资者队伍的主体是中小投资者，未来几年中国市场这个结构也不会变化。”“要吸取国外好的做法与成功经验，但要立足国情，中国是中小投资者涨绝对主体的市场，完全与世界不一样。”“所以考虑问题，必须从中国国情出发。”刘士余这种思考问题的角度，也是与他的前任们有所不同的。

　　在语言上，刘士余也能“接地气”，言辞恳切，真诚，平实，不弯绕，睿智、幽默，用贴近大众和日常生活的语言，来阐明自己的观点。

　　结论：

　　第一，2638点底部成立的可能性会越来越大。

　　第二、2933点双头3月份必将被瓦解。进一步确立2638点双底。

　　第三、3月份有望冲上3000点。

　　第四，由于上周末有大量空仓机构和超大户想建仓，隔夜美欧股市大涨，人民币已回升到6.48元，估计周一跳空20点开盘，稍有回落，再往上，收盘在2830点——2960点。最理想的是，填平2860点以下的“刘士余下影线”，开启打造“刘士余上影线”之途(刘士余上任位置2860点)。

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