大类资产周报:大宗商品价格下行压力暂缓
   投资要点:
   数据:上周公布的美国数据表现依旧分化,制造业景气程度回升,非制造业增长速度放缓,就业市场持续改善,房地产市场增长显疲态。尽管2月非农就业数据表现靓丽,但鉴于经济增长仍较缓慢,短期内大宗商品价格的低位徘徊对美国通胀的拖累依然存在,加上国际金融市场波动较大,预计美联储3月进行再次加息的可能性依然较小。
   汇率:上周美元指数经历了先涨后跌的大幅波动。人民币汇率回升,且离岸、在岸人民币价差自上周三开始出现倒挂,最高价差达200个基点。
   这符合我们此前关于人民币汇率将维持双向波动的判断。鉴于美联储再次加息将大概率延后至于季度,而欧洲央行及日本央行加码宽松政策的可能性加大,预计短期内人民币仍有一定上行空间。
   股市:上周全球股市普遍上涨,而中国股市表现有所分化。标准普尔500波动率指数(VIX)下滑至16区间。
   债市:美债、德债收益率大幅回升。
   大宗商品:由于3月美联储加息预期较弱,美元走低,大宗商品价格下行压力暂缓。上周大宗商品CRB现货指数创2015年11月上旬以来最高值。而波罗的海干散货指数(BDI)创1月底以来最高值。但鉴于供需不平衡状况的切实改善仍需时日,预计大宗商品价格在一段时间内仍将维持低位震荡。

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