目前市场处于风险偏好过度悲观之后的修复期，反弹核心逻辑在于人民币贬值压力减轻，货币政策边际放松带来的流动性改善，以及高层稳增长和改革的预期。

　　 此外，在1月市场暴跌的中后期，考核绝对收益的私募基金、保本基金、年金等产品，在净值向下击穿“安全垫”以后，都主动进行了减仓甚至清仓，目前的仓位水平已比较低。而考核相对收益的公募基金也在上证综指跌破2850点的关键支撑位以后进行了较大幅减仓。市场上的主要参与者仓位水平均相比年初有明显下降，抛压已不大。

　　 不过，虽然市场抛压不大，卖盘已经得到一定程度消化，但在熊市的下跌途中，现有的反弹能否令市场真正走出下跌通道尚不可知。

　　 在现有的市场格局中，过度悲观和过度乐观均不可取，在指数尚未冲破3000点的重要关口之时，“运动战”依然是一个交易层面的重点。

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