近期A股市场再现巨震，大股东股权质押融资的爆仓风险增大。此前停牌的同洲电子2月2日发布公告称，公司实际控制人筹划转让权益，或将导致公司控股股东、实际控制人的变更。

同洲电子表示，公司控股股东、实际控制人袁明质押给国元证券的股票接近警戒线,2月1日公司收到袁明的函件,获悉袁明正在筹划转让权益,或将导致公司控股股东、实际控制人的变更。

转让控制权

公告显示,将接掌公司的是位于深圳的小牛资本管理集团有限公司(下称小牛资本)。袁明已与小牛资本达成初步意向,小牛资本或其控制/指定的关联方有意向受让袁明所持有的公司股份,因该事项存在不确定性,经申请,公司将继续停牌。

工商资料显示,小牛资本成立于2013年8月,注册资本10亿元,该集团属于彭家人,该集团两位自然人股东为彭铁、彭钢,分别出资9.97亿元、300万元。彭铁为公司法人代表、董事、总经理,彭最鸿为监事。公开信息显示,未见小牛资本及其股东现身A股十大流通股东名单。

值得注意的是,1月12日袁明因股权质押触碰警戒线以停牌应对,公告均显示,袁明正在筹措资金、追加保证金或者追加质押物等有效措施降低融资风险,以保持公司股权稳定性。不过1月26日,公司公告中出现“正在筹划转让其在上市公司拥有的权益事项”,使得袁明转让控制权意图初现端倪。1月30日,公司终止收购深圳全智达通信100%股权、终止参与设立共青城红投原创基金管理公司。

《第一财经日报》记者注意到,袁明于2015年5月6日将其96.53%持股进行质押,当日同洲电子收报13.8元。同洲电子2015年至今共停牌3次,分别于2015年7月2日、12月1日、2016年1月11日。而公司每次停牌时间均位于阶段低位,股灾发生时尤其明显。2015年7月2日,同洲电子跌停报收11.25元,随后停牌。而11月30日该股股价盘中下探11.56元,同洲电子再次宣布停牌筹划重大资产重组停牌。不过12月15日,公司宣布终止重组并复牌。

而此次同洲电子再次以停牌应对,并且公司于1月19日公告称,袁明正在采取积极措施,包括筹措资金等有效措施降低融资风险,以保持公司股权稳定性,且已筹措一定资金,拟用于追加保证金。争取在5个交易日内提出明确的解决方案,预计公司股票不晚于1月26日复牌。然而公司于1月26日并未复牌,而是公告称袁明正筹划转让权益。

然而,公司停牌是否充分考虑过中小投资者的意愿?此前公司称袁明正在筹措资金降低融资风险,是否因筹措不到资金而放弃公司控制权?因控制权问题而停牌多时,对中小投资者来说是否合理?会否损害其他股东的利益?

针对上述市场各方的种种疑问,《第一财经日报》记者多日连线袁明,寻找答案,不过袁明此前均以开会、在忙等理由回应,记者今日再次致电袁明,却未能接通。记者多次以短信方式提问,不过截至发稿,记者未收到袁明本人的回应。

股权质押风险蔓延

随着市场的大幅下挫,部分上市公司此前通过资产管理计划增持股份与高位质押的股份,面临平仓风险也骤然加大。如金洲管道大股东在相关股份触及警戒线时以停牌应对;慧球科技、鼎立股份的大股东遭遇“被动平仓”。此后,海虹控股、冠福股份等同时以停牌应对。

国金证券首席策略分析师李立峰此前在报告中表示,2014年以来,股权质押规模出现显著增长,截至1月26日,股权在押市市值规模为2.7至3万亿元,占A股总市值比例约为6.5%,其中,约80家上市公司质押接近或触及警戒线。

值得注意的是,1月19日慧球科技大股东增持股份被平仓后,与同洲电子、金洲管道一样开始“关门”,并称公司正在筹划重大资产重组,经申请,公司于当日下午开始起停牌。

金洲管道大股东增持濒临爆仓时也于1月18日以披露重大事项为由临时停牌。当日中午,金洲管道再次公告,披露停牌是因为第一大股东金洲集团,通过资管计划增持的公司股票,目前已达到止损线。

不过此后金洲管道大股东已通过自筹资金进行了补仓,公司称将积极关注资管计划产品变动情况,以保证大股东持有公司股权的稳定性。

2月2日,鼎立股份公告称,接到第一大股东鼎立控股的通知,由于公司股价近期非理性下跌,鼎立控股前期通过资管计划账户增持的约1735万股股份,已于1月29日收盘前被平仓。

不过鼎立股份、慧球科技大股东虽然“被动平仓”,但因为资管计划的持股比例不多,即使在遭遇平仓风波也未改变其公司实际控制权。同时,鼎立控股亦有计划,在未来六个月内再进行股份增持。

据业内人士向《第一财经日报》介绍,上市公司大股东增持资金,均是由银行通过资管计划提供,上市公司大股东提供劣后级资金,杠杆比例多在1:1或1:1.5。也有个别银行的杠杆比例达到1:2。优先级获得约定收益,劣后级获得剩余收益,如果产品亏了,劣后级要补偿优先级,保证有限委托人的既定收益,相当于加了杠杆。这种产品类似于分级基金的A份额和B份额。

有分析人士认为,大股东进行股权质押,虽然可以获得更多现金流,但当市场遭遇不理性下跌之后,股权质押将是大股东的一颗定时炸弹,一旦触及警戒线,就只能面临如上述公司一般,或筹措资金降低融资风险,或被动平仓,若股权质押比例高的,甚至面临公司易主。