本周铜市反弹受阻，仍位于低位振荡状态。当前全球股市哀声一片，原油价格持续大跌。恐慌的氛围之中，铜市虽然抗跌，但短期压力仍然很大。当前市场对全球和中国经济的担忧达到极点，铜的消费又处于春节前最淡的时候，可以说铜价处于最差的时期。但考虑到春节后是传统的消费旺季，配电网要急于完工，空调行业也处于重新生产的状态，预计消费会好于预期。

　　供应上，中国冶炼厂不仅要减产35万吨，而且第一季度还会惜售20万吨。年初国储招标收购15万吨铜，将在第一季度内交货，这意味着春节后铜市可能会有所表现。因此，我们倾向于铜价在节前仍会于低位振荡。

　　现货市场疲软给铜市带来压力

　　新年以来，全球金融市场处于恐慌之中，恐慌指数VIX一直居高不下，本周仍高达27，远高于20的正常水平。在经历了近几年的持续上升之后，今年全球金融市场出现普跌现象，欧美股市纷纷创下去年下半年来的低点，而且远未出现止跌迹象。中国股市也是在去年“股灾”的低点附近徘徊，对中国经济的担忧难以缓解。

　　另外，原油市场的连续破位行情给金融市场造成很大恐慌。美国原油价格在2015年经历了从65美元/桶到38美元/桶的行情之后，在2016年短短的半个多月时间里又走出了下破30美元/桶，向20美元/桶接近的行情。今年1月原油价格的跌幅已经高达26.7%。面对原油严重过剩，伊朗在解除国际制裁后又重新对外出口，原油份额之争愈演愈烈，这给全球经济和金融市场形成巨大的压力。

　　从铜市来看，目前是春节前传统的消费淡季，中国企业又面临2008年以来最差的经营环境，现货市场缺少买盘。供应上看，由于国内铜价偏高，进口货源纷纷出现在国内市场上，国内现货市场一直难有好的表现。本周换月后，铜现货贴水一度达到300元/吨，这是2015年春节以来最高的水平，可见当前国内现货市场的疲软。目前国内交易所铜库存高达18.6万吨，国内现货供过于求给铜价形成压力。

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