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　　由于最新的美国农业部月度供需报告偏多，美豆探底回升。大连豆粕经过两个月的底部振荡后，选择突破上行，刷新近两个月来高点。展望后市，南美大豆长势良好，丰产概率增加，而国内春节后将迎来季节性需求淡季，豆粕上涨空间有限，追涨仍需谨慎。

　　南美天气正常，大豆丰产概率增加

　　巴西方面，2015年12月中旬，豆类市场曾炒作巴西北部大豆产区干旱而出现一波上涨行情，但是随着降雨的增多，巴西北部天气逐渐转向正常，豆类涨势难成气候。同时，由于转基因技术的广泛使用，大豆生产对不利天气的抗干扰能力提高。另外，今年巴西大豆播种面积继续增加，市场分析机构大多预计大豆产量在1亿吨左右。即便近期略有下调，比如有的机构预计大豆产量在9800万吨，但仍是历史最高水平。

　　阿根廷方面，据统计，阿根廷大豆播种面积比2015年增加0.5%，而美国农业部在1月的供需报告中预计，阿根廷大豆产量仅为5700万吨，比2015年的6140万吨降低440万吨。因此，如果阿根廷大豆生产期间不出现严重的自然灾害，美国农业部将在后期的月度报告中上调阿根廷大豆产量。

　　目前来看，巴西部分早熟大豆已开始收割，阿根廷大豆播种也已进入尾声。南美大豆丰收上市的脚步越来越近，这将施压国际豆类市场。

　　国内供给充足，豆粕需求持续不旺

　　每年的第四季度都是大豆进口、压榨的高峰期。据统计，2015年12月，我国大豆进口量达到912万吨的单月历史最高纪录，港口大豆库存也达到700万吨的历史同期最高水平。目前港口油厂开工率维持在56%左右，单周压榨大豆量在150万吨。相应地，豆粕产出量和库存量也处在较高水平。除此之外，目前是棉籽加工旺季，棉粕大量上市也额外增加蛋白供给货源。

　　不过，豆粕需求持续不旺。据统计，2015年我国饲料产量整体下降2%左右，除了蛋禽料产量有所增加外，猪料和水产料产量均有不同程度的下降。后期来看，饲料生产仍不容乐观，豆粕消费难以转旺。一方面，由于猪肉消费旺季来临，生猪的屠宰量增加；另一方面，目前仍处于水产养殖淡季，水产料生产基本停滞，水产料备货期尚未全面展开。