要减缓市场的风险和动荡，并不是要停止股指期货等金融衍生产品的发展，而是要大力推动金融衍生产品的发展，丰富股指期货等金融衍生产品的品种，满足市场避险要求，增强股指期货等金融衍生品对空头市场的承载能力。

　　深度贴水——

　　期指领跌的错觉和假象

　　无论是去年三季度，还是今年年初，当市场出现大幅下跌时候，股指期货要比现货跌幅更大，而出现深度贴水。如去年6月15日到9月30日期间，由于股票市场避险需求集中转移，期指市场承载过重现象显著。一是期指跌幅较大。沪深300、上证50、中证500股指期货主力合约跌幅分别为41.78%、37.96%、48.22%。二是期指贴水较深。沪深300、上证50、中证500股指期货主力合约日均基差分别为-106.69点、-47.19点、-307.79点，日均基差率分别为-2.91%、-1.98%、-4.16%。而今年年初，由于熔断机制的启动，导致流动性瞬间枯竭，期指不得不过度承载空方压力，导致深度贴水。

　　正是期指的深度贴水造成了股指期货领跌市场的错觉和假象。而其重要原因，是我国股指期货等金融衍生品种单一和过少。我国仅上市3个品种的股指期货，尚处于起步阶段，期权、场外衍生品等其他类别金融工具也十分匮乏，难以满足实体经济和股票市场日益增长的风险管理需求，在市场急跌阶段容易出现千军万马过独木桥的现象。尤其是中小市值板块缺乏对应的避险工具，中证500股指期货被迫承担起两市2300多只中小盘股票的避险需求，不堪重负出现较大贴水。

　　目前全球38个国家和地区却有377个股指期货产品上市。2014年世界期货业协会（FIA）数据统计显示，仅仅美国就有129个股指期货或期权产品，已经形成了多元化、多层次的金融衍生品市场体系；其中以美国三大代表性指数即标普500指数、纳斯达克100指数、道琼斯指数为标的的股指期货和期权产品就超过42个。

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