今年开年“黑天鹅”乱舞，投资者预期回报大幅调低，风险资产调整压力持续增大，强化了债市的避险功能。更进一步，一季度供需关系向好，机构年初再配置压力巨大，且刚刚开始显现；理财产品收益率加速下行，打开无风险利率回落空间。国开招标乃至信用债指标的火爆并不令人意外，短期内10年国开债收益率破3在即。

　　中信建投认为一季度市场看多的趋势没有发生改变。年内10年国债到2.5%是大概率事件。首先，去产能进程加快。去产能的过剩必然涉及到债务的重组、失业率短期的增加，无论是经济还是通缩压力都将增大。其次，一季度供给偏少，但债券市场待配置资金较多，近期股市再次大幅走低，风险偏好降低继续推进资金进入股市。最后，降息降准仍然在路上，人民币贬值压力不会成为束缚货币政策放松的原因，一是因为汇率风险可控，二是因为放松的预期已经被市场充分反映，而如果不放松货币政策，将进一步增大经济下行压力，对汇率也将构成打压。