回测报告一出来，绝大多数人第一眼看的是收益率，然后要么兴奋要么失望。这两个反应都没什么用，因为收益率是结果，而结果可以被很多错误的假设造出来。

真正该先看的是三行数字，它们在报告里通常都不显眼。

第一行是交易次数。次数太少，比如三年只有十几笔，那么这条曲线基本没有统计意义，几个偶然的大赢就能把年化拉得很好看。次数太多，比如一天几十笔，就要怀疑成本假设是否吃得住，以及策略是否在被噪声牵着走。

第二行是最大回撤和回撤持续时长。赚多少决定你跑得多快，回撤决定你能不能留在场内。亏一半需要赚一倍才回本，这个不对称性会吃掉大部分长期收益。回撤持续多久同样重要，连续一年不创新高，多数人扛不住。

第三行是成本假设。佣金、印花税、滑点，这三项加起来能不能解释你的收益。如果你的策略在成本翻倍之后就由盈转亏，说明它赚的是摩擦的钱，实盘里会很快失效。

看完这三行，再回头看收益率，你对这个数字的信任度会完全不一样。很多看起来很漂亮的曲线，在这三行面前会立刻露馅。

一个习惯建议：把这三行数字写在回测记录的第一行，收益率写在最后。写三个月，你会发现自己判断策略的速度快了很多，也不再容易被曲线骗。

还有一项虽然不在三行里，但值得一起看：收益的分布。把每日收益做一张直方图，如果全部收益来自少数几天，说明策略靠的是极端行情，可持续性存疑。这个视角能帮你判断，这条曲线是能力还是运气。

补一句：这三个数字不需要记在脑子里，做成一张固定的记录表，每跑一次回测填一行。十几行之后，你对自己策略的认识会比看任何教程都清楚。

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