(文/汤普济编辑/吕栋)

　　近日，四川证监局网站披露，四川圣迪乐村生态食品股份有限公司已完成首次公开发行股票并上市辅导备案登记，辅导机构为中信建投证券，双方于10月30日签署辅导协议。

　　圣迪乐是国内规模较大的品牌蛋品企业之一，隶属于铁骑力士集团，主要从事蛋鸡养殖、蛋品生产和销售。

　　据其官网介绍，截至2025年，公司在全国9个省份建有22个蛋鸡养殖基地和27个青年鸡基地，养殖规模达到2250万羽。川观新闻2024年称公司年销售鸡蛋超过25亿枚。

　　在品牌鸡蛋市场，圣迪乐也有一定知名度。川观新闻2024年报道显示，公司在每枚售价1.5元以上的高端鸡蛋市场，销售额和市场份额均位居全国第一，高端销量市场占有率常年保持在60%以上。

　　山姆、沃尔玛、麦德龙等商超，以及肯德基、麦当劳等餐饮渠道等能看见其产品身影。

　　四川证监会

　　圣迪乐并非资本市场的新面孔。2015年3月，公司在新三板挂牌，2016年6月向证监会递交创业板上市申请，并于同月获受理。但一年后，公司决定撤回申请。

　　圣迪乐对此的解释是行业出现较大波动导致业绩下滑，可能不符合创业板上市条件。2016年，公司实现营业收入7.37亿元，归母净利润4792.14万元；2017年上半年，公司营业收入同比增长6.65%至3.55亿元，但归母净利润由盈转亏，亏损689.97万元。

　　当时，国内鸡蛋价格一度跌至10年来低位，养殖企业普遍面临亏损，圣迪乐也没能幸免。

　　2020年3月，圣迪乐终止新三板挂牌，摘牌后不再承担新三板挂牌企业的定期报告披露义务。

　　山姆货架上的另一种品牌蛋

　　圣迪乐的高端定位，来自对鸡蛋品质和品牌价值的持续经营。过去几年，国内高端蛋企也探索出不同的发展路线。

　　黄天鹅走的是偏品牌营销路线。2020年推出后，黄天鹅以可生食鸡蛋切入市场，通过综艺冠名、社交媒体推广和母婴群体营销等方式建立消费者认知。据歌辉战略数据，2020年至2022年，黄天鹅品牌年复合增长率达到142%，2022年销售额突破15亿元，2023年凤集食品集团销售额超过18亿元。

　　圣迪乐则更强调全产业链布局。《2025中国蛋鸡产业发展趋势报告》介绍，公司建立了覆盖种鸡、青年鸡、商品蛋鸡养殖、车间管理及产品标准等环节的质量体系，设置1185个质量控制点。通过将更多生产环节纳入统一管理，圣迪乐试图以规模化养殖和品质控制支撑高端产品的销售。

　　但圣迪乐真正需要警惕的竞争对手，可能不只是黄天鹅这样的高端品牌。圣迪乐借助山姆等大型商超扩大销量，而这些商超的货架上，也摆着自己的品牌蛋。

　　今年8月，山姆将自有品牌Member's Mark一款30枚装精选鲜鸡蛋售价由18.9元上调至21.8元，折合每枚约0.73元。2026年6月，盒马一款30枚装安心保洁鲜鸡蛋售价22.8元，沃尔玛自有品牌沃集鲜一款30枚装无抗保洁鸡蛋售价21.9元，折合每枚分别约0.76元和0.73元。

　　即使经过涨价，这类产品仍然明显低于圣迪乐2元乃至3元一枚的高端鸡蛋价格带。更何况，这些零售商自有品牌也都在强调保洁、无抗、富硒等品质卖点。

　　《2025中国蛋鸡产业发展趋势报告》显示，2024年中国鸡蛋品牌化率仅为7.8%，市场销售仍以非品牌化鲜蛋为主，报告预计到2035年品牌化率有望达到30%。尼尔森IQ2025年3月的一项蛋品消费调查数据显示，18至30岁消费者中，41.2%愿意为“无抗生素、无激素、可溯源”的蛋品支付30%以上的溢价。

　　高端鸡蛋仍有市场空间，但消费者愿意为品质付费，并不意味着愿意长期接受数倍价格；鸡蛋品牌化带来的市场增量，并不一定全部流向高端蛋企。

　　对圣迪乐而言，要在品牌竞争中维持产品溢价，同时应对大型零售商的价格压力，生产端的规模和成本控制同样重要。近年来，圣迪乐不断扩大养殖基地，并向种鸡繁育、青年鸡养殖和蛋品加工等环节延伸，试图将更多生产环节纳入统一管理。

　　新一轮扩产，有可能撞上下行周期

　　2025年9月，铁骑力士在江西丰城布局的200万羽富硒蛋鸡项目投产，总投资5亿元。

　　2026年，圣迪乐村董事长正式交棒给雷文勇之女——1992年出生的雷博。雷博海外学成归国，同时兼任铁骑力士集团副董事长、新兴业务事业部总裁，全面主导圣迪乐村的品牌升级、数字化改革与线上渠道拓展。

　　2026年9月30日，圣迪乐(华北)数智蛋鸡产业园在山西沁县开工，项目总投资9.8亿元。同日，圣迪乐与广西贵港市覃塘区签约蛋鸡养殖项目，计划建设年存栏100万羽蛋鸡和40万羽非笼养蛋鸡养殖设施，总投资约2.3亿元。

　　不过，蛋鸡养殖具有明显的周期性。一批蛋鸡从鸡苗到淘汰，完整饲养周期约16至18个月，通常在120天左右开始产蛋，160至180天进入产蛋高峰，500至550天左右被淘汰。补栏到新增产能释放存在时间差，进而影响市场供需和鸡蛋价格。中信期货2018年发布的一份报告显示，国内此前五轮较明显的蛋周期均在三年左右。

　　2024年，蛋鸡养殖盈利较好，养殖户补栏积极，新增蛋鸡经过约4个月开始产蛋，相关产能在2025年逐步释放，推动当年在产蛋鸡存栏升至近年高位。随着供应增加，2025年鸡蛋价格持续下跌，养殖户减少补栏并提前淘汰蛋鸡。按常规淘汰日龄计算，此前补栏高峰形成的产能主要在2025年底至2026年下半年逐步退出。方正中期期货2025年12月的报告预计，前期补栏带来的产能压力将在2026年6月前后逐步出清，行业也由此迎来阶段性盈利修复。

　　当未来圣迪乐新增产能集中释放时，可能已经进入2027年至2028年，鸡蛋市场价格和供需情况也将变化。如果届时行业再次进入下行周期，公司也将面临消化新增产能和控制养殖成本的压力。

　　在多个大型养殖项目相继落地之际，圣迪乐重启IPO辅导，也让外界关注其是否希望借助公开资本市场融资，为新一轮扩产提供资金支持。

　　不过，圣迪乐的经营状况目前并不透明。公司摘牌新三板前最后一份定期财报为2019年半年报，当期实现营业收入5.01亿元，同比增长14.64%；归母净利润1314.76万元，同比增长8.72%。算下来净利率不到3%，相当于卖100块钱的蛋，纯利不到3块。

　　这段时间，圣迪乐的养殖规模和销售网络均有所扩大。但业务增长究竟带来了怎样的经营表现，外界仍缺少足够信息。

　　对于蛋鸡养殖企业而言，鸡蛋售价、饲料成本和产能利用率都会直接影响盈利。尤其在持续推进大规模资本开支的情况下，现有盈利能力能否支撑后续投入，负债水平和经营现金流能否承受扩产压力，新增投资又如何转化为实际收益，都有待后续观察。