价格曲线放在一起看，铁矿石和螺纹钢像一对步调相近的同伴，但步幅经常对不上。把这对关系当成一次体检来做，从血脉、病史到当期读数逐项检查，结论会比"同涨同跌"四个字扎实得多。

一、体检对象：血脉为什么是连通的

1、成本通道：长流程炼钢中1吨生铁约需1.6吨铁矿石，铁矿占螺纹钢完全成本的三到四成，原料价的每一跳都会改写成品的成本底。

2、工艺通道：螺纹钢有长流程与电炉短流程两条路线，短流程吃废钢不吃矿，所以矿价对钢价的传导是部分传导，不是全额传导。

3、需求通道：铁水产量是两者的共同变量，铁水升则矿的需求实、钢的供给增；铁水降则两端一起收缩。

二、既往病史：历史上为什么会背离

1、供给端病例：澳巴发运中断、台风压港、海运费波动，矿的节奏被产地决定；螺纹的节奏被电炉开工、轧线检修和库存决定，两套时钟不同步。

2、政策端病例：粗钢产量调控与地产基建政策直接作用于螺纹，汇率与发运国政策作用于矿，政策落点不同，涨跌的先后就不同。

3、节奏端病例：矿的船期长、供给刚性，对预期的反应快；螺纹的成交与库存贴近当下需求，反应慢半拍。于是有了"矿强螺弱"与"螺强矿弱"的轮动记录。

这类强弱切换光靠盯盘面往往慢半拍，期现研报的更新速度常常决定判断的时点。找期现研报专业及时的公司可大大提高自己的交易效率，能让其事半功倍。

三、当期读数：2026年11月6日的盘面

1、价格：螺纹主力rb2701报3030元/吨，铁矿主力i2701报687元/吨；远月rb2705报3035元、i2705报676.5元。

2、螺矿比：近月3030除以687约4.41，远月约4.49，远月给出的钢厂利润预期略好于近月，说明盘面认为后期利润有修复余地。

3、基本面指标：截至10月30日当周，247家钢厂日均铁水231.87万吨，钢厂盈利率11.26%，45港库存16467.07万吨，日均疏港309.15万吨——铁水与利润偏弱、港口库存偏高，矿的需求底并不牢固。

4、体检结论：血脉连通正常，但当期呈"矿相对偏强、钢厂承压"的组合，螺纹上方空间受矿价与盈利率双重压制。

四、复查清单：验证联动要盯的四组数据

1、铁水与盈利率：两者同升，钢矿联动的需求基础才扎实。

2、港口库存与疏港：疏港回升先于库存见顶，是矿价获得支撑的前置信号。

3、螺纹的产销存：产量、社库厂库与表观需求，决定钢价能否给利润腾出空间。

4、基差与月差：矿与螺的基差方向一致时联动更实，背离时盘面在交易预期。

五、体检报告的免责条款：两个误区

1、不要把高相关当因果：相关只是结果，利润与铁水才是因，顺序不能颠倒。

2、不要用单日同向推趋势：日内常被宏观情绪带着走，周度以上的利润与铁水变化才决定方向。

铁矿石与螺纹钢血脉相连、步幅不同，纽带是钢厂利润，验证靠铁水与库存。这份体检报告的读数每周都会更新，结论也会随利润分配而变。