【现货】

　　主流矿粉现货价格：日照港PB粉+7至661元/湿吨，巴混+8至715元/湿吨，卡粉+1至820元/湿吨。

　　【期货】

　　截止11月5日收盘，铁矿主力合约+1.77%(+12)，收于691元/吨。

　　【基差】

　　 PB粉和巴混仓单成本分别为704和728元。01合约PB粉基差23元/吨。

　　【需求】

　　本期247家日均铁水产量230.69万吨，环比-1.18万吨；高炉开工率79.71%，环比-0.32%；高炉炼铁产能利用率86.62%，环比-0.44%；钢厂盈利率11.26%，环比持平。

　　【供给】

　　本期全球发运环比增加。全球发运量3548万吨，环比+180.6万吨。澳洲巴西发运总量2790.1万吨，环比增加36.4万吨。澳洲发运量1921.6万吨，环比增加9.0万吨，其中澳洲发往中国的量1646.1万吨，环比增加64.6万吨。巴西发运量868.4万吨，环比增加27.4万吨。中国47港口到港量量3014.0万吨，环比增加653.8万吨。

　　【库存】

　　截至11月6日，45港库存16704.4万吨，环比+237.33万吨；日均疏港量309.2万吨，环比+0.05万吨；钢厂进口矿库存8561.48万吨，环比-40.1万吨。

　　【观点】

　　昨日连铁主力合约延续小幅反弹，主因美国中期选举民主党预计两院大胜，油价及AI相关板块回落，商品除能化外均有不同程度的反弹；昨日海运费C5航线-0.28美元/吨，C3航线+0.57美元/吨。供应方面，本期全球发运环比小幅回升，整体处于历史同期偏高位水平，澳巴发运小幅增加，非主流发运则大幅走高，主因印度、几内亚等非主流增量显著。到港量前期因天气影响波动较大，本周显著回升至3000万吨以上。结合发运推算，后续到港量仍将维持高位水平。需求端来看，本周铁水产量延续下降趋势，因钢厂利润承压叠加需求淡季，检修增多。后续来看，整体铁水的回落速率或较去年同期偏慢，成本端，近期海运费因地缘冲突及宏观影响震荡运行，油价存回落预期，但仍需关注后续美国方面的政策预期。库存方面，本周港口库存大幅累库，钢厂库存环比去化，在港船舶数量减少，全口径铁矿库存累库。综合来看，铁矿淡季难改供需宽松预期，短期焦煤价格松动、钢厂利润再平衡预期下，矿价或有小幅反弹预期，但反弹空间受限。价格预计低位震荡运行为主，区间参考640-690元/吨，空配为主。

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