【期货盘面】COMEX黄金期货主力合约收涨0.61%报4097.90美元/盎司，现货黄金收涨0.72%报4089.12美元/盎司。金价盘中一度冲高至4146美元/盎司（两周新高），因油价暴跌削弱加息预期，但随着油价反弹（中期选举结果造成地缘消退过渡交易）以及AI科技股暴跌引发流动性赎回，贵金属回吐部分涨幅。同时美联储官员鹰派讲话（巴尔金、哈马克）及美元日内反弹限制了上行空间。COMEX白银期货跌0.86%报51.83美元/盎司，受工业金属承压影响回调。美国三大指数皆暴跌，道指-3.44%、标普500-4.36%、纳指-5.52%，AI/半导体板块领跌（费城半导体-12.25%），风险偏好骤降。

【市场信息】1、数据消息端，美国至10月31日当周初请失业金人数18.9万人（低于预期19.6万，7月18日以来新低），劳动力市场韧性强化加息预期，利空金银；美国10月"挑战者"裁员总数43,994人，为2023年以来10月最低，就业市场稳健；美联储27年票委巴尔金表示，预计通胀不会加速但目前也看不出回落，逐步加息仍然合理，当前政策大致处于中性水平附近；美联储26年票委哈马克表示，货币政策需要转向限制性立场，渐进式加息是推动通胀回归2%的最佳路径，对经济和金融体系干扰较小；英国央行加息25bp至4.00%（2023年8月以来首次），贝利暗示12月仍可能继续收紧，预测英国通胀明年接近5%。（金十数据）2、地缘政局方面，美伊继续通过卡塔尔开展核谈判，伊朗提交提案并设置七项前置条件，部分伊朗高官对磋商态度偏开放。但特朗普表态将出台多项对伊举措，强硬信号削弱市场缓和预期。雷扎伊赴俄与普京会晤，伊朗外长同步联络地区多国。沙特否认胡塞索赔消息，以色列即将启动组阁。此前油价大幅下跌，是市场充分定价美伊冲突降温；当前强硬表态推升地缘风险溢价，预期修复带动油价明显反弹。（金十数据、华尔街见闻）3、投资需求方面，全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓维持在1040.51吨，中国最大黄金ETF-华安黄金持仓118.45亿份，较前一交易日增加0.05亿份；全球最大白银ETF-iShares白银持仓维持在15751.9吨。4、政策预期方面，CME美联储观察显示，美联储12月较当前维持利率不变概率31.3%，加息概率68.7%；1月较当前维持利率不变概率27%，加息一次概率63.6%，加息两次概率9.5% ；3月较当前维持利率不变概率17.5%，加息一次概率50.8%，加息两次概率28.4%，加息三次概率3.3%。（来源：金十数据） 5、央行购金方面，波兰央行10月增持28吨黄金储备至700吨。6、本周数据方面，主要关注周五美国10月非农就业报告。事件方面，11月7日中国央行公布10月黄金储备数据，以及周内美联储官员讲话密集。

【南华观点】1、整体来看，中长期黄金基本面未发生明显变化。短期原油价格已现松动，贵金属获反弹动能。中期看，当前市场已计价至明年年底美联储合计再加息约2.5次（含12月一次加息），加息预期继续上修的空间较小，基本面压力相对有限。同时金价向上突破仍需催化，需等待加息预期降温或回修。随着美国中期选举落幕，若中东局势降温油价继续快速回落，通胀压力有望显著缓解，27年加息预期或降温，时间窗口关注12月利率决议。短期仍需警惕中东局势反复或升温风险，以及流动性风险。我们预计黄金年内行情大概率维持低位区间震荡。2、技术上伦敦金和伦敦银昨日冲高回落，伦敦金关注20日均线4070支撑，强支撑5日均线4000-4020附近；伦敦银关注51-51.3区域阻力，阻力54.5-55区域。

【风险提示】风险上警惕中东局势反复、AI科技股重回强势、美联储加息预期升温以及流动性风险等。