【期货盘面】 夜盘方面，菜油主连收于 9898 元/吨，下跌 1.57%，为三油中跌幅最大，补跌领跌；棕榈油主连收于 8836 元/吨，下跌 0.57%；豆油主连收于 8760 元/吨，下跌 0.34%，相对抗跌。外盘方面，WTI 原油主连收 89.89 美元/桶，上涨 2.01%，布伦特收 97.35 美元/桶，上涨 2.89%，原油在连续下挫后企稳反弹；BMD 马棕油主连收 4368 林吉特，微跌 0.21%；CBOT美豆主连收 1202.00 美分/蒲式耳，微跌 0.02%。油脂夜盘延续弱势分化，菜油由昨日的相对抗跌转为补跌领跌，豆油、棕榈油跌势趋缓。

【现货基差】 豆油方面，江苏张家港一级豆油现货 8990 元/吨，较前一交易日下跌 30 元/吨，基差 Y2701+227元/吨，现货维持升水；棕榈油方面，广州 24 度棕榈油现货 8640 元/吨，较前一交易日下跌60 元/吨，基差 P2701-219 元/吨，现货维持深度贴水，期现同步走弱；菜油方面，江苏张家港三级菜油现货 10720 元/吨，基差 OI701+758 元/吨，现货维持升水格局，低库存下基差仍坚挺。下游整体刚需采购，豆油、棕榈油现货端成交低位有所回暖。

【估值利润】 棕榈油产地库存高企、储罐承压，业内呼吁马来暂停 10% CPO 出口税以刺激出口，印尼出口税下调持续挤压竞争，产地报价承压、进口利润改善有限，国内高库存下现货利润仍受压制；豆油中储粮收储预期提供相对支撑，但美豆连跌、国内高压榨下压榨利润深度亏损，上方空间受限；菜籽受加菜籽卖压释放充分阶段性企稳，但澳大利亚菜籽即将开割、新季卖压渐近，进口成本支撑转弱。豆棕价差低位修复，豆菜价差偏强运行。

【供需库存】 棕榈油方面，MPOA 称 10 月马棕产量环比增 5.53% 至 223 万吨，与SPPOMA 减 0.84% 存分歧，ITS/AmSpec 显示 10 月出口环比增 45.4% 至73.5%，但路透调查预计 10 月末库存升至 375 万吨、环比增 6.8%，连续第七个月累库并创历史新高，马来部分油厂胀库停收棕榈果，抛压加重；国内棕榈油库存超 120 万吨、同比增逾一倍，前期买船陆续到港，累库压力未解。豆油方面，国内豆油商业库存维持高位，油厂开机高位、压榨量抬升，美豆收割进入尾声、丰产卖压持续释放，供应宽松格局未改。菜油方面，国内菜油库存偏低、基差坚挺构成现实支撑，但四季度菜籽到港集中、澳籽即将开割，远月供应趋松，强现实与弱预期拉锯延续。

【市场信息】 1. 美国中期选举民主党确定获得参众两院多数席位，市场对美伊局势继续降温的预期升温，国际油价大幅回落，隔夜国内 SC 原油主力合约收跌 7.68%（市场消息）。

2. 马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据显示，10 月马来西亚毛棕榈油产量环比增长 5.53% 至 223 万吨，与SPPOMA 减产 0.84% 的口径分歧明显，产地实际供给仍待 11 月 10 日 MPOB 月报确认（MPOA）。

3. 在独立压榨厂难以出清库存之际，业内人士敦促马来西亚政府暂时暂停 10% 的毛棕榈油出口税，认为该税进一步削弱马棕相对更便宜印尼供应的竞争力，据行业估算印尼 CPO 较马棕每吨便宜 700 至900 林吉特（市场消息）。

【南华观点】 油脂夜盘延续弱势分化，菜油由相对抗跌转为补跌领跌，豆油、棕榈油跌势趋缓，民主党赢下两院、美伊局势降温预期带动原油企稳反弹，但生柴替代价值已被削弱，叠加产地高库存与国内累库弱现实主导盘面，短期油脂预计维持震荡偏弱、品种分化格局；中长期厄尔尼诺减产与生柴政策支撑逻辑未破，关注原油能否止跌与 11 月 10 日 MPOB 月报指引。