【原料及现货】截至10月26日，泰国杯胶78.5(+0.5)泰铢/千克，泰国胶水87.5(+0)泰铢/千克，云南胶水18200(+200)元/吨，海南国营胶水16800(+0)元/吨，青岛保税区泰标2545(-20)美元/吨，泰混18750(-150)元/吨。

　　【轮胎开工率及库存】截止到10月22日，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为64.64%，环比+6.84个百分点，同比-8.20个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为59.42%，环比+6.11个百分点，同比-6.45个百分点。

　　山东轮胎样本企业成品库存环比上涨。截至10月22日，半钢胎样本平均库存周转37.79天，环比+0.18天，同比-7.47天；全钢胎样本平均库存周转26.63天，环比+0.03天，同比-13.71天。

　　【资讯】截至2026年10月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.71万吨，环比上期减少0.27万吨，降幅0.46%。保税区库存5.29万吨，降幅2.23%；一般贸易库存52.42万吨，降幅0.28%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.27个百分点，出库率减少0.22个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.15百分点，出库率增加0.75个百分点。

　　【逻辑】供应方面，10月泰国原料进入季节性上量阶段，若无异常物候条件扰动，原料价格预计松动，天胶成本支撑减弱。需求端，主要橡胶原材料价格居高，同时轮胎出货压力依然存在，预估轮胎开工仍将维持偏低负荷，且整体开工会低于往年同期水平。库存端，青岛现货库存去库，但天然橡胶社会库存累库，后期关注累库的持续性。综上，东南亚橡胶供应上量叠加轮胎开工率偏低预期，但合成橡胶偏强运行，短期天胶高位震荡，中期来看，根据国家气候中心消息，超强厄尔尼诺已正式形成，胶价未来仍易涨难跌。

　　【操作建议】关注RU01在19250附近支撑，回调企稳后考虑使用牛市价差组合。

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