【期货盘面】11月4日，铁矿石01合约收盘价682元/吨，涨11元。成交量31万手增7.3万手，持仓量53.2万手减2.1万手。夜盘涨1元至683。

【现货基差】11月4日，日照港60.8%PB粉报650元/湿吨，涨10元。01合约基差-32，变化不大。

【估值利润】盘面钢厂利润偏弱震荡，螺矿比01夜盘收至4.417，产业链角度铁矿估值继续修复。11月4日铁矿石61%普氏指数涨1.3至92.1。国际海运费变化不大，澳洲-青岛运费涨0.52至13.72美元，巴西-青岛运费跌0.42至36.01美元。

【供需库存】供应端，10月26日-11月1日，全球铁矿石发运总量3548万吨，环比增180.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2790.1万吨，环比增36.4万吨，47港铁矿石到港总量3014万吨，环比增653.8万吨。需求端，上周日均铁水231.87万吨，环比-0.43万吨。库存端，上周45港总库存16467.07万吨，环比+31.94万吨。

【观点总结】供给充足，发运量累计同比维持偏高水平，铁水跌至近期偏低水平，叠加近期北方限产影响，铁水预计回升空间有限，铁矿供需总体维持偏弱，但港口累库总体偏慢，叠加盘面利润高位回落，矿价处于估值修复阶段。